广发证券--国防军工行业2018年第29周观点周报：短期行情看龙头,中长期看估值和成长.pdf

股票报告网整理 证券研究报告 2018 年7月22 日 国防军工行业 2018 年第29周观点周报 短期行情看龙头，中长期看估值和成长 广发证券发展研究中心军工行业 分析师：胡正洋 分析师：赵炳楠 电话：021 电话：010 邮件：huzhengyang@ 邮件：zhaobingnan@ 执业证书编号：S0260516020002 执业证书编号：S0260516070004 请务必阅读末页的免责声明 行业评级：“买入”评级 股票报告网整理 一、第29周观点 • 第29周国防军工（中信）指数下跌0.10% ，位列全行业中位。本周我们对行业的观点没有 变化：基本面持续改善+估值历史最底部，积极布局低估值、基本面持续改善标的。 • 估值处于历史最底部区间，行业景气度明显回升 。 – 从指数来看，中证军工指数动态静态PE处于历史最底部区间，估值与2012年12月初基本持平。 – 从个股来看，行业配套类企业龙头公司静态PE估值处于20-30倍，总装类企业平均静态PS估值中枢约1.7倍，均处 于历史最底部区间。 – 从基本面看，二季度以来行业订单、资产证券化、改革进度全部处于边际改善阶段。 • 基本面与板块走势背离是布局良机。我们认为，在估值底部位置，基本面的持续边际改 善，板块调整将带来新一轮投资机会。短期来看，若市场风格变化带来板块反弹，龙头公司 具备较好弹性和流动性；中期来看，年内第二轮下跌后具备估值优势成长公司、船舶制造板 块具有中长期配置价值： – 低估值成长：目前，行业内龙头公司和部分民参军公司估值具有较强安全垫，迎中期布局良机；重 点推荐中航机电、内蒙一机、中国动力、瑞特股份。 – 船舶制造板块：军船维持批量下水态势，民船下游行业持续复苏，板块进入中长期时点；重点推 荐中船防务、中国动力、湘电股份等。 • 维持军工板块 “买入”评级。 请务必阅读末页的免责声明 2 股票报告网整理 中证军工估值变化 中证军工PE （静态) 250 200 150 100 50 0 2011-01-04 2012-01-04 2013-01-04 2014-01-04 2015-01-04 2016-01-04 2017-01-04 2018-01-04 中证军工PE （动态) 200 180 160 140 120 100 80 数据来源：Wind ，广发证券发 60 展研究中心 40