光大证券--中国化学2018年度7月经营数据快报点评：经营数据持续向好,业绩有望超预期.pdf

2018 年 8 月 13 日 中国化学 （601117.SH ） 建筑和工程 经营数据持续向好，业绩有望超预期 ——中国化学（601117.SH ）2018 年度 7 月经营数据快报点评 公司简报 买入（维持） 事件： 当前价/ 目标价：6.91/8.72 元 公司公告2018 年度7 月经营数据。2018 年1-7 月，公司实现营业收入 目标期限：6 个月 392 亿元，新签合同规模905 亿元，其中国内新签478 亿元、国外新签427 亿元。 分析师 孙伟风 (执业证书编号：S0930516110003) 点评： 021 sunwf@ ◆经营数据再提速 2018 年1-7 月，公司实现营业收入392 亿元，同增36% ，增速环比提高 市场数据 0.6pct ；新签合同额905 亿元，同增81% ，增速环比提高9.3pcts ；其中国内 总股本(亿股) ：49.33 新签478 亿元，同增80% ，国外新签427 亿元，同增82%。单七月，公司实 总市值(亿元) ：340.87 现营收48 亿元，同增40% ；新签合同105 亿元，同增210% ，其中国内单月 一年最低/最高(元) ：6.11/8.21 新签74 亿元，国外单月新签30 亿元。 近 3 月换手率：30.70% 股价表现(一年) 图1：中国化学单月营业收入（亿元） 20% 10% 0% -10% -20% 07-17 10-17 01-18 04-18 中国化学 沪深300 收益表现 % 一个月 三个月 十二个月 相对 8.19 2.33 7.17 绝对 8.12 -9.75 0.53 资料来源：Wind 资料来源：公司公告 相关研报 趋势未变，期待持续超预期——中国化 ◆业绩有望超预期 学（601117.SH）2018 年6 月经营数据 快报点评 公司自2016 年新签订单增长同比转正，自2017 年5 月单月收入增速同 ··································2018-07-12 各项数据均向好，兼论核心跟踪指标— 比转正。2018 年以来，公司收入、订单增长加速，判断业绩高增长可期。资 —中国化学（601117.SH）2018 年5 月 产减值因素拖累公司16/17 年业绩，汇兑损失、实际所得税率偏高亦压低公司 经营数据点评 17 年度业绩。随着下游景气度好转，业主盈利能力提升，应收、存货减值风 ··································2018-06-13 险降低；PTA 价格为近4 年高点，前期在建工程资产减值计提较为激进（PTA 项目净资产已为负数），判断减值压力或者减值幅度均将减少；近期美元较为 强势，判断18 年度将不再有汇兑损失（17 年度汇兑损失3.39 亿元）。 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018-08-13 中国化学 ◆下游景气有望延续，长期战略推进得力 油价中枢提高，订单及收入持续验证下游景气。炼化投资维持高位，煤 化工投资高