光大证券--有色金属行业周报：铜矿供应再起波澜,电改或推动铝业成本趋同.pdf

2018 年 7 月 22 日 有色金属 铜矿供应再起波澜，电改或推动铝业成本趋同 ——有色金属周报 行业周报 ◆本周核心观点 买入（维持） 上周美元指数 94.47 （-0.24%），基本金属价格分化，上期所价格表现强 于LME ，其中上期所锌价上涨3.13%领涨，LME 镍价下跌3.29%领跌。 分析师 两市铝价受氧化铝成本支撑微涨。小金属方面，镁价继续上涨2.37%至1.73 李伟峰 (执业证书编号：S0930514050002) 万元/吨，累计上涨13.82%。钴价下跌2.33%至54.5 万元/吨。贵金属方 021 面，COMEX 金价下跌1.55%至1222.5 美元/ 盎司。 liweifeng@ 消息面上，智利Escondida 铜矿工会正式拒绝必和必拓此前拟议的新劳资 刘慨昂 (执业证书编号：S0930518050001) 合同，随着原劳工合同到期临近，该矿因劳资谈判导致的罢工可能性逐渐 021 liuka@ 提升，铜价或有望得到支撑。7 月18 日发改委、能源局联合发布《关于积 极推进电力市场化交易，进一步完善交易机制的通知》以及《全面放开部 一周行业数据速览 分重点行业电力用户发用电计划实施方案》，选择有色等4 个行业全面放 名称 最新指数 周涨跌幅 开发用电计划，推进电力市场化交易，鼓励发、用电双方协商确定交易基 有色金属 3137.30 -1.40% 准电价等。我们认为随着新一轮电改实施，有望打破电解铝企业用电成本 沪深300 3492.89 0.01% 刚性，行业用电成本有望逐步趋同，有利于自备电比例较低的企业提升竞 美元指数 94.47 -0.24% 争优势。 行业配置上，我们建议三条主线：1、新能源汽车补贴政策落地以及下游复 行业与上证指数对比图 工补库带来的钴、锂预期差机会。2、看好铜、锡精矿供给拐点带来的价格 30% 长期机会；3、上游原材料价格波动趋缓带来的中游加工环节利润改善机会。 15% ◆推荐组合 0% -15% 核心组合：江特电机、洛阳钼业、东睦股份、锡业股份、久立特材 -30% ◆上周行情回顾 07-17 10-17 01-18 04-18 上周沪深 300 指数收报 3492.89 ，周涨幅 0.01%。有色金属指数收报 有色金属 沪深300 资料来源：Wind 3137.3 ，周涨幅-1.40%。 上周有色金属各子版块，涨幅前三名：铜 （2.11%）、磁性材料 （0.13%）、 非金属新材料 （-0.48%），涨幅后三名：黄金 （-2.45%）、锂 （-2.53%）、 其他稀有小金属 （-2.61%）。 ◆风险提示：金属价格波动，供给侧改革不及预期 证券 公司 股价 EPS （元） PE （X） 投资 代码 名称 （元）17A 18E 19E 17A 18E 19E 评级 002318 久立特材 6.06 0.16 0.31 0.35 38 2