光大证券--策略前瞻之二十八：大博弈催化政策再调整,底部有望越磨越高.pdf

2018 年 7 月 15 日 策略研究 大博弈催化政策再调整，底部有望越磨越高 ——策略前瞻之二十八 策略动态  在经济增速平稳下行但增长预期快速恶化的当下，下旬的政治局会议 分析师 大概率保持着宏观政策信号渐变、微调的态势，期盼大转向并不现实， 但这将有助于磨底、有助于底部磨的越来越高。预计政策信号更大级 谢超 （执业证书编号：S0930517100001 ） 别的调整，在四季度经济增速明显下行时期出现的概率更大一些，届 010 xiechao@ 时市场也可能会迎来更大级别的反弹、上证综指有望回到3000 点的 水平。从结构上看，鉴于估值所隐含的增长预期过度悲观，建议对周 “策略前瞻”系列报告 期品无需再过度杀跌，金融股有望企稳；在减配前期比较强势的消费 股并将仓位配置给科创股之后，建议在磨底中等待悲观预期证伪、政 ：《二月调整将尽，看好节后反弹》 策信号更积极一些。 ：《二季度策略与再谈市场风格——  周期运行跟踪：周期运行稳中有降。黑色系：秦皇岛动力煤671 元/ 反弹之后怎么办》 吨 （前值678 元/吨），螺纹钢现货环比上涨150 元/吨，热卷环比上 ：《反弹窗口期结束，逻辑重回新格 涨60 元/吨。全国35 个地区螺纹钢库存为457 万吨（前值467 万吨）。 局下的价值重估》 化工大宗商品方面，社会库存波动不大，PVC 上游库存下降，PE 和 ：《两大风险与两个机会：贸易摩 PP 上游库存上升。全国高炉开工率环比70.86% （前值71.55%）； 擦下的危与机》 唐山钢厂开工率不变，为74.39% （前值74.39%）。 ：《“落霞”下的没有那么快，“孤  大类资产表现：美股和A 股均全线收涨。伦敦现货黄金下跌1.09% ， 鹜”不许飞的那么疯》 原油下跌4.07% ，报70.33 美元/桶。此外，美债收益率环比上涨1bp ， 至2.83% ，美元指数上涨0.73% ，人民币兑美元贬值0.54%。 ：《风险继续释放，下跌空间有限 ——策略前瞻之十六》  权益大势回顾：A 股全面上涨。本周上证综指收涨3.06% ，上证50 收涨3.09% ，沪深300 收涨3.79% ，中小板收涨5.55% ，创业板指 ：《五月破位杀跌，还是触底反弹？ ——策略前瞻之十七》 收涨5.01% ，中证500 收涨4.15%。从PETTM 来看，估值所属分位 依次为：剔除温氏乐视后的创业板（23%）、沪深300 （28%）、上证 ：《首谈合乎预期，市场危中寻机 ——策略前瞻之十八》 50 （24%）、上证A 股（18%）、中证500 （3%）。从PB 来看，估值 所属分位依次为：创业板（25%