光大证券--造纸轻工行业周报：白卡纸价格底部回升,关注纸业旺季提价行情.pdf

2018 年 8 月 5 日 造纸印刷轻工 白卡纸价格底部回升，关注纸业旺季提价行情 ——造纸轻工行业周报 行业周报  热点：第十七批进口废纸获批量为59 万吨 增持（维持） 本周环保部发布18 年第十七批废纸进口审批名单，共有26 家企业获 批58.87 万吨外废进口量，其中玖龙纸业获批35.60 万吨（占比60.47%）。 分析师 截至目前，2018 年环保部共核准废纸进口量1403.91 万吨，其中获批额度 最高的分别是玖龙纸业、山鹰纸业 （含联盛纸业）、理文造纸，三者额度 黎泉宏 (执业证书编号：S0930518040001) 合计占比64.2% ，龙头企业仍具有明显配额优势。 liqh@ 袁雯婷 (执业证书编号：S0930518070003)  造纸：白卡纸价格底部回升，静待纸业旺季到来 yuanwt@ 本周文化纸价格小幅回升，箱板瓦楞纸价格相对稳定，白卡纸价格底 部上涨200 元/吨。近期龙头纸企相继发布涨价函，主要集中在木浆类纸种， 幅度约100-200 元/吨。中长期来看，我们认为 18 年进口废纸量大幅减少 行业与上证指数对比图 将是大概率事件，国废供需失衡将推动国废价格上涨，从而推动成品纸价 格的上涨。另外，成本端压力将挤出部分中小企业，行业集中度将持续提 30% 升；而龙头企业成本优势明显，且转嫁能力强，盈利能力有望进一步提升。 15% 造纸板块建议重点关注太阳纸业、山鹰纸业。建议关注晨鸣纸业。 0%  家居：行业竞争趋于激烈，工程、新零售为行业提供新机遇 -15% 中长期来看，地产红利边际降低、竞争趋于激烈对家居行业的影响需 -30% 03-17 06-17 09-17 12-17 要关注，但我们认为定制家具仍是值得关注的细分板块，一方面行业渗透 造纸印刷轻工 沪深300 率有提升较大空间；另一方面，龙头企业仍处于渠道、品类扩张的阶段， 资料来源：Wind 且其在渠道、品牌、效率、服务等各方面具有明显优势，随着行业集中度 的提升，龙头企业将显著受益。家居板块重点关注曲美家居、索菲亚、顾 家家居、喜临门；建议关注欧派家居、志邦股份、好莱客、大亚圣象。  包装及其它板块：重点关注具有竞争优势的细分领域龙头 包装行业需求端有所回暖，且纸价高位回落有助于缓解成本端压力； 另外行业整合仍是长期趋势，龙头包装企业一体化经营程度高、成本控制 及客户开拓能力强，将在整合过程中充分受益。因此，我们认为包装行业 可能于下半年逐步迎来拐点。包装及其它板块建议关注劲嘉股份、裕同科 技、合兴包装、美盈森；另外建议关注晨光文具、好太太。  风险提示：地产景气度低于预期风险，原材料价格上涨风险。 证券 公司 股价 EPS （元） PE （X） 投资 代码 名称 （元） 17A 18E 19E 17A 18E 19E 评级 002572 索菲亚 26.60 0.98 1.28 1.71 27 21 16 买入 603008 喜临门 17.84 0.72 0.95 1.36 25 19 13 买入 603818 曲美家居 9.82 0.50 0.60 0.74 20 16 13