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2018 年 8 月 26 日 翠微股份（603123.SH ） 批发和零售贸易 业绩超预期，费用率下降态势明显 ——翠微股份（603123.SH ）2018 年半年报点评 公司简报 ◆公司1H2018 营收同比增长0.24%，归母净利润同比增长27.31% 增持（维持） 8 月25 日，公司公布2018 年半年报，1H2018 实现营业收入25.35 当前价：6.02 元 亿元，同比增长0.24% ，实现归母净利润0.75 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.14 元，同比增长27.31% ，实现扣非归母净利润0.70 亿元，同比增长 分析师 19.91%，业绩超预期。1H2018 公司归母净利润增幅较大的主要原因是：1） 唐佳睿 CFA CAIA FRM 毛利率较上年同期上升 0.11 个百分点，期间费用率较上年同期下降 0.52 (执业证书编号：S0930516050001) 个百分点，2）营业外支出为29.97 万元，上年同期为423.10 万元，主要 021 系关闭清河店支付租赁解约补偿。 tangjiarui@ ◆综合毛利率上升0.11 个百分点，期间费用率下降0.52 个百分点 邬亮 (执业证书编号：S0930518040003) 010 1H2018 公司商品销售的收入是24.14 亿元，同比增长0.04%。1H2018 wuliang16@ 公司综合毛利率为19.99%，较上年同期上升0.11 个百分点。1H2018 公司 期间费用率为15.00%，较上年同期下降0.52 个百分点，其中，销售/ 管理 孙路 (执业证书编号：S0930518060005) 021 / 财务费用率分别为11.73%/ 3.28%/ -0.01% ，较上年同期分别下降0.32/ sunlu@ 0.12/ 0.08 个百分点。财务费用率大幅下降的主要原因是银行存款利息收入 增加、刷卡手续费减少。 市场数据 总股本(亿股) ：5.24 ◆主力门店具有区位优势，自有物业比重高 总市值(亿元) ：31.55 公司下属的 7 家百货门店基本位于北京市核心商圈或核心社区地带， 一年最低/最高(元) ：5.67/8.98 具有较好的区位优势。公司拥有自有物业建筑面积约19 万平方米，自有物 近 3 月换手率：13.62% 业占比为48% ，较高的自有物业比重使得公司具有较好的成本优势和抗风 险能力。公司在北京拥有较高的品牌知名度和市场影响力，2017 年公司荣 股价表现(一年) 获“北京十大商业品牌金奖”等称号，品牌影响力继续得以巩固。 20% ◆上调盈利预测，