光大证券--欧亚集团2018年半年报点评：业绩低于预期,新店相关支出提升费用水平.pdf

2018 年 8 月 23 日 欧亚集团（600697.SH ） 批发和零售贸易 业绩低于预期，新店相关支出提升费用水平 ——欧亚集团（600697.SH ）2018 年半年报点评 公司简报 ◆1H2018 营业收入同比增长13.91%，归母净利润同比减少3.64% 增持（维持 ） 8 月23 日晚，公司公布2018 年半年报：1H2018 实现营业收入76.22 当前价：19.89 元 亿元，同比增长13.91%；实现归母净利润1.28 亿元，折合全面摊薄EPS 0.81 元，同比减少3.64% ；实现扣非归母净利润1.32亿元，同比增长4.19% ， 分析师 业绩低于预期。 唐佳睿 CFA, CAIA, FRM 单季度拆分来看，公司2Q2018 实现营业收入39.63 亿元，同比增长 (执业证书编号：S0930516050001) 021 9.66% ；实现归母净利润7791 万元，同比减少9.98%。 tangjiarui@ ◆综合毛利率上升2.25 个百分点，期间费用率同比上升2.61 个百分点 孙路 (执业证书编号：S0930518060005) 报告期内公司收购西宁大百41.38%股份，持股达到90.42% ，西宁大 021 百的1 家购物中心和2 家超市本期纳入并表范围。1H2018 公司综合毛利率 sunlu@ 为22.81% ，同比上升2.25 个百分点； 邬亮 (执业证书编号：S0930518040003) 1H2018 公司期间费用率为16.65%，同比上升2.61 个百分点，其中销 010 wuliang16@ 售/ 管理/ 财务费用率分别为4.43%/ 9.34%/ 2.87% ，同比分别变化0.75/ 1.45/ 0.42 个百分点。销售、管理费用率的提升主要由于新增门店带来的人 市场数据 工、装修费用增加， 总股本(亿股) ：1.59 ◆网点范围稳步拓展，经营结构持续优化 总市值(亿元) ：31.64 一年最低/最高(元) ：19.40/29.10 公司继 2017 年并表内蒙古包百后，本报告期又完成对西宁大百的并 近 3 月换手率：43.79% 表，在行业表现相对平淡的阶段持续扩张势力范围。公司的营运能力在消 化吸收新门店过程中将经受考验。公司持续推进自采自营，以规模自采打 股价表现(一年) 造价格优势，以自有品牌扩大市场优势，推动“南货北运、北货南销”， 20% 经营结构持续优化。