广发证券--非银周报：资管新规细则边际放松,利好板块估值修复.pdf

股票报告网整理 投资策略|非银金融 证券研究报告 Table_Title Table_Grade 广发非银周报 行业评级 买入 前次评级 买入 资管新规细则边际放松，利好板块估值修复 报告日期 2018-07-22 Table_Summary  资管新规细则：压力舒缓，利好板块 Tabl e_Chart 近日，央行发布资管新规细则，银保监会发布银行理财新规征求意见稿， 相对市场表现 对非银影响关注三点：一是非标投资有序舒缓，重获增量。公募产品/ 非银金融 沪深300 银行理财可投资非标资产。上半年新增社融数据中委托贷款、信托贷款 25% 等途径持续萎缩。细则落地，银行资金投资非标资产需求可有序舒缓， 15% 清理节奏边际缓和。二是过渡期内存量业务灵活处置。包括允许过渡期 内发行老产品投资新资产、明确可使用摊余成本法的具体产品范围、对 5% 银行回表非标资产给予政策支持等。存续资管产品有望可有序支持市场 -5% 投融需求，保持平稳过渡，不会面临一刀切强制中止。三是在遵循去杠 2017-06 2017-10 2018-01 2018-05 杆政策大方向不变前提下化解风险。自资管新规指导意见出台后，信用 收缩下风险暴露。本次新举措，使得符合要求的增量业务重新开闸，对 Table_Aut hor 分析师： 商 田 S0260516050001 存量业务采取更宽松的处理措施，有堵有疏，利于风险缓解。 021 shangtian@  保险：政策松绑，关注反弹空间 资管新规细则出台，总体上避免了一刀切式的管控机制，适当缓解市场 Table_Report