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ISDAFIX 和CMS 利率简介 邦德信投资有限公司 刘钊 韩海平 什么是ISDAFIX 和 CMS? 从哪里获取ISDAFIX? 美元CMS 的历史数据 相同期限美元CMS 与国债收益率的利差 不同期限美元CMS 之间的利差 谁在使用ISDAFIX? ISDAFIX 涵盖了哪些货币? ISDAFIX 怎样运作? 投票小组成员怎样确定? 什么是 ISDAFIX 和 CMS? ISDA （International Swaps and Derivatives Association）即国际互换和衍生产品协会， 是一个全球性的商业组织。它主持制定了众多关于互换、期权等衍生产品交易的行业标准。 ISDA 成立于 1985 年，到目前为止，共有来自全球6 大洲、46 个发达国家的600 个成员机 构。这些成员包括了全球主要的大银行和其它金融机构。 ISDAFIX 是一种关于利率互换的基准利率。每天，它通过屏幕显示的方式提供六种主 要货币不同的到期日的平均市场互换利率。ISDAFIX 利率根据每天交易时或者收盘时的市 场投票决定。 我们通常所说的CMS （固定期限互换），使用的就是 ISDAFIX 利率，这也是国际金融 界通用的CMS 指标。BondTrust 提供的产品中，所采用的CMS 定义是指ISDAFIX 的美元 固定期限互换利率。它一般出现在ISDAFIX1 页面里。 ISDA 从1998 年起与Reuters 以及Intercapital Brokers (现在的Garban-ICAP) 一起合 作建立了 ISDAFIX 。 现在，ISDAFIX 提供互换利率的币种有：euro (EUR), Hong Kong dollar (HKD), Japanese yen (JPY), British pound (GBP), Swiss franc (CHF), 和U.S. dollar (USD) 。同时， ISDAFIX 还提供美元互换差价率 （USD swap spreads）。这些利率由Reuters 和 ICAP 搜 集、整理并随时提供在Reuters 的显示屏上。 以下是一幅ISDAFIX 页面的样本： 1 ISDA BENCHMARK RATES ISDAFIX5 2 RATES COLLECTED BY REUTERS 3 4 HKD 11:00 AM HKD 04:00 PM 5 1Y x.xxx REF BANKS x.xxx REF BANKS 6 2Y x.xxx <ISDA54> x.xxx <ISDA58> 7 3Y x.xxx <ISDA55> x.xxx <ISDA59> 8 4Y x.xxx <ISDA56> x.xxx <ISDA60> 9 5Y x.xxx <ISDA57> x.xxx <ISDA61> 0 7Y x.xxx x.xxx 1 10Y x.xxx x.xxx 2 3 4 <HKDSFIXA=>* <HKDSFIXP=>* 5 DD-MM-YYYY DD-MM-YYYY 6 11:00 AM 04:00 PM 7 HONG KONG HONG KONG 8 9 0 FOR FURTHER INFORMATION SEE <ISDAINFO> F