第八章 内部长期新精品投资1.ppt

第八章 内部长期投资 第一节 固定资产投资概述 一、固定资产的种类 （一）按经济用途分 1、生产用固定资产 2、销售用固定资产 3、科研开发用固定资产 4、生活福利用固定资产 第一节 固定资产投资概述 （二）按固定资产的使用情况分类 1、使用中 2、未使用 3、不需用 第一节 固定资产投资概述 （三）按固定资产的所属关系分 1、自用固定资产 2、融资租赁的固定资产 二、固定资产投资的分类 （一）根据投资在再生产过程中的作用 新建企业投资、简单再生产投资、扩大再生产投资 （二）按对企业的影响分类 战术性投资、战略性投资 （三）按投资项目之间的关系分类 相关性投资、非相关性投资 （四）按增加利润的途径进行分类 扩大收入投资、降低成本投资 （五）按决策的分析思路分类 可行性投资、选优投资 三、固定资产投资的特点 （一）回收时间长 （二）固定资产投资的变现能力差 （三）资金占用数量稳定 （四）实物形态与价值形态分离 （五）投资次数相对少 第二节 投资决策指标 一、现金流量 概念：是指固定投资方案在其整个经济寿命周期内由于方案的实施而形成的一种现金流动。包括现金流入量和现金流出量。 现金净流量=现金流入量-现金流出量 NCF：net cash flow （一）现金流量的构成 （二）现金流量的计算 某公司准备搞一项新投资，有关资料： 1、在第一年初和第二年初为固定资产投资500万元，预计第二年末建成，投产前再垫支流动资产100万元。 2、固定资产估计寿命为6年，残值15万元，按直线法计算折旧。投产后，预计前三年销售收入为600万元，相关成本160万元，后三年收入为300万元，成本为80万元。 3、设所得税率为30%，资本成本为10%。 计算该项目的现金流量。 现金流量的计算 1、固定资产价值 =500（1+10%）*（F/A、10%、2）=1155万元 2、固定资产折旧=（1155-15）/6 =190万元 营业现金流量计算表 现金流量计算表 现金流量投资决策的注意点 只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量 增量现金流量是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此而发生变动的数额 现金流量投资决策的注意点 1、区分相关成本和非相关成本 2、不要忽视机会成本 3、要考虑投资方案对公司其他部门的影响 二、非贴现现金流量指标 一、投资回收期法 1、每年现金净流量相等时， 回收期=原始投资额/每年现金净流量 2、每年现金净流量不相等时， 例：设机器原价为80000元，期末无残值，每年的税后利润和折旧如表所示，设企业要求的投资回收期为3.5年，判断该投资是否可行。 投资回收期法 投资回收期法 回收期 = 3 + 2000/（103000 – 78000）= 3.08 年<3.5年 特点： 1、方法简单易懂 2、没有考虑时间价值，有时会有错误结论 Payback for Project L(Long: Most CFs in out years) Project S (Short: CFs come quickly) 非贴现的方法 (二) 平均报酬率 平均报酬率=年平均净收益/原始投资额 特点：资料容易取得，简单易懂，但报酬反映的内容不完整，也未考虑货币时间价值 三、贴现现金流量指标 (一)净现值法（NPV，net present value） 净现值=现金流入量现值-现金流出量现值 What’s Project L’s NPV? Calculator Solution Rationale for the NPV Method 净现值法（NPV） NPV>0，方案可行 NPV<0，方案不可行 特点： 1、考虑了货币时间价值 2、决策的准确性较高 3、当不同投资方案的投资额不相等时，无法单独运用该指标比较 Using NPV method, which project(s) should be accepted? If Projects S and L are mutually exclusive, accept S because NPVs > NPVL . If S & L are independent, accept both; NPV > 0. (二)内含报酬率法 内含报酬率（IRR,internal rate of return）：是指能够使未来现金流入量限现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说使投资方案净现值等于零的贴现率。 现金流入量现值=现金流出量现值 NPV=0 内含报酬率法 判断规则： 内含报酬率>资本成本（基准收益率），方案可行。 内含报酬率<资本成本（基准收益率），方案不可行。 内含报酬率法 1、每期现金净