第3章 现金流量新精品与资金时间价值.ppt

工程经济学概论 青岛农业大学建筑工程学院 车广杰 2011.10.31 学习要点： 现金流量、资金时间价值概念； 单利、复利如何计息； 现值、将来值、年值的概念及计算； 名义利率和有效利率的关系，年有效利率； 利用利息公式进行等值计算。 3.1 现金流量概念与估计 3.1.1 现金流量（Cash Flow)的概念 1、定义：在整个计算期内，流出或流入系统的资金。（把一个工程项目看做一个系统） 2、计算期：计算期的长短取决于项目的性质，或根据产品的寿命周期，或根据主要生产设备的经济寿命，或根据合资合作年限，一般取上述考虑中较短者。 现金流量的3个具体概念： 现金流入 (Cash Income) 现金流量 现金流出 (Cash Output) 净现金流量(Net Cash Flow) 现金流量的时间单位：计息期来确定（年、月、季度等等） 3.1.2 现金流量图（Cash Flow Diagram) 1、概念：用坐标轴、箭头、时点及数字等来表示。是描述工程项目整个计算期内各时间点上的流入和流出的现金流量序列图。 2、现金流量图的构成要素：现金流量的大小、现金流量的流向（纵轴 ）、时间轴（横轴）时点。 箭头的长短与现金流量的大小，现金流量的方向与现金流量的性质有关。箭头向上表示现金流入 ，箭头向下表示现金流出。 现金流量的考察和分析要注意两个问题: 首先，不在同一时间点的现金流入和现金流出不能直接相减求净现金流量。 其次，对一项经济活动的现金流量的考察与分析，会因考察的角度和所研究系统的范围不同而呈现出不同的结果。 例如，国家对企业经济活动征收的税金，从企业的角度看是现金流出，而从整个国民经济的角度看，既不是现金流出也不是现金流入，而是在国家范围内资金分配权与使用权的一种转移，称为转移支付。 现金流量图的意义： 现金流量图是工程项目经济效益分析的工具，可以对项目的现金流入和流出一目了然，便于计算，不出现遗漏，学习工程经济学首先要学会绘制现金流量图。 注意事项： 1、现金的流入、流出的方向； 2、投资发生在期初，收益发生在期末； 3、每一时点，既是该年的年末，又是下一年 的年初。 现金流量图的观点： 例题：某房地产公司有1个投资方案，寿命周期为6年，方案的建设期投资为第一年和第二年为300万，建成后2-5年的收益为120万，第6年为170万。试绘制该方案的现金流量图？ 3.1.3 正确估计现金流量 1、与投资方案相关的现金流量是增量现金流量现金流量不是会计帐面数字，而是当期实际发生的现金流。 2、排除沉没成本，计入机会成本。 3、有无对比而不是前后对比。 3.2 资金的时间价值 导入案例： 1、富兰克林的遗嘱 美国著名科学家富兰克林在他的遗嘱中，对自己的遗产作了具体的安排，其中谈到：“1000英磅赠给波士顿的居民。……把这笔钱按5％的利率借出100年，这笔钱增加到13.1万英磅。……那时用10万英磅来建造一所公共建筑物，剩下的3.1万英磅继续生息。 从这段遗嘱中，我们可以看出富兰克林为民着想的精神是非常可嘉的。不过开始只有区区一千英磅的赠款，就要为几十万英磅安排用场，这种设想是可能的吗？让我们来具体地计算一下。 思考题： （1）从1000英镑到131000英镑是如何算出来的？ 2、田纳西镇居民的帐单案例 如果你突然收到一张事先不知道的1260亿美元的账单，你一定会大吃一惊。而这样的事件却发生在瑞士的田纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付这笔钱。最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，但当他们收到账单时，他们被这张巨额账单惊呆了。 田纳西镇的问题源于1966年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在田纳西镇的一个银行存入一笔6亿美元的存款。存款协议要求银行按每周1%的利率（复利）付息。1994年，纽约布鲁克林法院做出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款应按每周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按8.54%的复利计息。 思考题： （1）请用你学的知识说明1260亿美元是如何计算出来的？ （2）如利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需多长时间？增加到1000亿美元需多长时间？ 3、年金导入案例-玫瑰花信誓 1797年3月，法兰西总统拿破仑在卢森堡第一国立小学演讲时，潇洒地把一束价值3路易的玫瑰花送给该校的校长，并且说了这样一番话:“为了答谢贵校对我、尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待,我不仅今天呈献上一束玫瑰花,并且在未来的日子里,只要我们法兰西存在一天,每年的今天我都将派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花,作为法兰西与卢森堡友谊的象征。”后来,拿破仑穷于应付连绵的战争和此