第八章风险管理实务 期货专题.ppt 57页

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  • 2020-09-20 发布

第八章风险管理实务 期货专题.ppt

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    (四)期现套利 ? 案例: ? 3 月 28 日,大连商品交易所 4 月交割的豆粕期货价格 为 3520 元 / 吨。大连大豆市场现货价格为 2800 元 / 吨, 而其中大连交割异地贴水 180 元 / 吨,所以基差很大。 某粮库分析后果断入市,以 3520 元 / 吨卖出 500 手( 1 手 =10 吨)豆粕期货。结果期货价格向现货回归,最 后 4 月豆粕跌至 2630 元 / 吨 . 粮库决定不再交割实物, 而是在 2700 元 / 吨左右平仓出市,赚得利润为 ? ( 3520-2700 ) *500*10=4100000 ? 若交割实物,利润为( 3520-2630-180 ) *500*10=3550000 第三节 期货交易的功能 (五)跨期套利 ? 跨期套利:是指在同一交易所同时买进和 卖出同一品种的不同交割月份的期货合约, 以便在未来两合约价差变动于己有利时再 对冲获利。 ? 形式:买近卖远套利 卖近买远套利 蝶 式 套 利 第三节 期货交易的功能 买近卖远套利 ? 定义:是指入市时买进近期月份期货合约,同时 卖出远期月份合约的跨期套利形式,也叫牛市套 利或买空套利。 ? 价格看涨的市场:近月合约的价格上涨幅度大于 远月合约的价格上涨幅度,对冲手中合约便会获 利 ? 价格看跌的市场:近月合约的价格下跌幅度小于 远月合约的价格下跌幅度,对冲手中合约便会获 利 第三节 期货交易的功能 买近卖远套利 ? 例题:在 3 月 10 日,某投资者认为 7 月份大豆期货 合约价格与新豆上市后的 11 月份大豆期货的价格 差距将出现异常。当时现货大豆价格看涨,他估 计会带动期货价格上涨,且 7 月期货价格将比 11 月 期货价格上涨快,于是决定进行买近卖远套利, 以价差 0.6 美元 / 蒲式耳成交,成交价: 7 月份合约 价格 5.5 美元 / 蒲式耳, 11 月份合约价格 4.9 美元 / 蒲 式耳。 5 月 20 日, 7 月份大豆期货合约价格升至 5.74 美元 / 蒲式耳, 11 月份价格升至 5.02 美元 / 蒲式耳。全部 平仓后共赚得 6000 美元。 第三节 期货交易的功能 第三节 期货交易的功能 7 月份合约 11 月份合约 价差 3 月 10 日 买进 10 手,价格 5.5 美元 / 蒲式耳 卖出 10 手,价格 4.9 美元 / 蒲式耳 0.6 5 月 20 日 卖出 10 手,价格 5.74 美元 / 蒲式耳 买进 10 手,价格 5.02 美元 / 蒲式耳 0.72 赢利 0.24 -0.12 套利 结果 赢利( 0.24-0.12 ) *5000*10=6000 ? 跨市套利:是指在两个不同的期货交易所 同时买进和卖出同一品种同一交割月份的 期货合约,以便在未来两合约价差变动于 己有利时再对冲获利。 ? 跨品种套利:是指在同一交易所买进和卖 出同一交割月份的不同品种的期货合约, 选择的两种不同合约应在价格变动上有较 强的联动性。 第三节 期货交易的功能 一、商品期货 (一)商品期货的特征 ? 价格多变,波动频繁 (价格变化越频繁越适合做期货 交易) ? 期货交易的商品必须是可长期储存和易于运 输的商品 ? 可以进行大量的买卖交易( 形成公平价格 ) ? 商品的质量、等级、规格等可以明确划分 第四节 期货交易的种类 一、商品期货 (二)商品期货的品种 1 、农产品期货 ? 谷物和油菜籽(最早的期货) ? 牲畜和肉类:影响价格的因素较多 ? 食品和纤维:咖啡、可可、棉花等 2 、黄金期货 3 、金属和能源期货 ? 白银、铜、铝、锌等 ? 原油、无铅普通汽油、丙烷等 第四节 期货交易的种类 二、金融期货 (一)外汇期货( 1972 ) ? 交易双方约定在未来特定的时期进行外汇交割,并限 定了标准币种、数量、交割月份及交割地点的标准化 合约 . (二)利率期货( 1975 ) ? 标的资产价格依赖于利率水平的期货合约 (三)股票指数期货( 1982 ) ? 交易所同期货买卖者签订的、约定在将来某个特定时 期,买卖者向交易所结算公司收付等于股价指数若干 倍金额的合约。 第四节 期货交易的种类 三、商品期货和金融期货的区别 ? 标的资产不同。前者是实物资产,后者是虚拟资产。 ? 交割的便利性不同。前者较复杂,后者很方便。 ? 期限不同。前者的期限短,后者长。 ? 持有成本不同。包括储存成本、运输成本和融资成本。前者 持有成本高,后者低 ? 交割价格盲区大小不同。商品期货考虑到运输、提货等费用, 实际获益数额与交割价格不符,交割价格盲区存在。金融期 货则没有 ? 逼仓行情的发生不同。金融期货很难有逼仓行情发生,商品 期货当期现价格存在较大差异时易发生逼仓行情。 第四节 期货交易的种类 ? 空逼多。操纵市场者(

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    • 内容提供方:sunhongz
    • 审核时间:2020-09-20
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