中原证券--上市券商10月月报点评：环比、同比再度出现显著下滑.pdf

证券 分析师:张洋 执业证书编号：S0730516040002 环比、同比再度出现显著下滑 Zhangyang-yjs@ 0218069 ——上市券商10 月月报点评 证券研究报告-行业月报 同步大市 （维持） 证券相对沪深 300指数表现 发布日期：2018 年11 月13 日 截至日前，33 家纯证券业务上市券商(剔除新股天风证券、长 证券 沪深300 城证券）已经全部公布2018 年10 月月度经营数据。 0% -7% 2017-11 2018-03 2018-07  上市券商 10 月月度经营业绩概况：33 家纯证券业务上市券商 -14% -21% 2018 年 10 月共实现合并口径营业收入101.19 亿元，环比-39.11%， -28% 同比-47.25% （剔除不可比数据）；共实现合并口径净利润24.82 亿 -35% -42% 元，环比-57.98%，同比-66.97% （剔除不可比数据）。  影响上市券商10 月月度经营业绩的核心要素：（1 ）权益再 相关报告 度暴跌、固收延续反弹，固收类自营在一定程度上对冲了权益类自营 1 《上市券商9 月月报点评:环比显著改善但 的亏损。（2 ）在存在国庆长假因素的情况下，10 月股票成交总量、 同比降幅明显》 2018-10-18 月度日均成交量双双出现持续下滑后的反弹，实属不易。（3 ）两融 2 《上市券商8 月月报点评:单月业绩再创年 余额跌破 8000 亿大关，两融年均余额年内首次由正转负。（4 ）股权、 内新低》 2018-09-11 债权融资规模双双走低，行业投行业务总量环比减少。 3 《上市券商7 月月报点评:环比回暖但同比 仍有下滑》 2018-08-09  投资建议： （1 ）11 月以来，各大权益类指数在监管层的呵护下出 现较为显著的反弹，个股出现普涨，行业权益类自营业务迎来年内难 联系人：李琳琳 得的操作时期；固收类指数在 10 月出现较大幅度反弹后呈现一定的 电话： 0218045 震荡，整体趋稳。目前看，11 月行业自营业务整体经营环境出现快速 传真： 021 转暖。（2 ）权益类二级市场整体情绪有所好转，但交投热情暂未出 地址： 上海浦东新区世纪大道1600 号18楼 现显著回升，预计行业经纪业务有望环比改善但整体将维持低位震 邮编： 200122 荡。（3）两融余额在跌破8000 亿大关后，目前并不具备快速回升的 条件，全年均值环比去年出现下滑已成定局；近期股票质押的风险问 题得到国家领导及监管层的高度重视，市场化纾解股票质押风险的措