多维度刻画基金：收益、能力与主动管理程度.pdf

证券研究报告 姓名：陈奥林 （分析师） 邮箱： 多维度刻画基金:收益、能力 电话： 证书编号： S0880516100001 姓名： 殷钦怡（分析师） 与主动管理程度 邮箱： 电话： 基于净值法与持仓分析法结合的基金研究 证书编号： S0880117060109 目录/ CONTENTS 01 Level 0 ：对基金进行分类，明确基金实际风格 02 Level 1 ：基金收益（净值分析法） 03 Level 2 ：基金管理能力（净值分析法） 04 Level 3 ：基金主动管理程度（持仓分析法）  框架概览 诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新 请参阅附注免责声明 3 Level 0 对基金进行分类，明确基金实际风格 1 自定基准五花八门，难以以一套统一的标准进行 大盘成 大盘价 基金之间的横向比较 长 值 主要 基金在实际投资中容易出现“风格漂移”的现 原因 2 象 中小盘 中小盘 成长 价值 3 从资产配置的角度，投资者希望尽可能明确自己 的资金投向 分类方法：季度持仓分析法 分类算法：min( ℎ + ℎ ), 其中 ℎ= |, −ℎ,| 风格不 i=1 更新频率：季度 明确 诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新 请参阅附注免责声明 4 分类时间：2019/4/30 窗口期：2018/4/30-2019/4/30 窗口期内新披露持仓信息：2019一季报、2018年报、2018三季报、2018半年报 基金A 基金B 基金C 201806 中小盘价值 中小盘成长 中小盘价值 350 322 3