投资管理全面概述.pptx

投资项目评估;投资管理;概念 是评价和选择投资项目，优化资源配置的一种经济活动。 投资一般是实物投资(capital expenditure) 目的 为了获得增加企业未来现金流量的长期资产，以便提高企业价值的长期增长潜力。;包括 厂房的新建、扩建、改建；设备的购置和更新；资源的开发和利用；现有产品的改造；新产品的研制与开发等 特点 耗资大、时间长、风险大、收益高 投资决策正确与否，对公司未来发展至关重要。;1.选择投资机会 选择投资机会，确定投资方向，是投资决策的第一步； 注意：公司长期战略目标和短期利益之间的关系，当二者发生冲突时，应以长期发展目标为主。;2.收集和整理资料 收集和整理资料是进行资本支出项目评价的前提； 包括：公司内部的、外部的，财务的、非财务的，同类项目的相关资料； 应注明资料或数据的来源和整理方法，以确保资料的真实、可靠和实用； 项目评价所需资料一般是通过编制现金流量表的形式完成。;3.投资项目财务评价 项目评价是投资项目的关键环节 方法：通常采用现金流量折现法 影响项目价值的两个因素 一是项目预期现金流量 二是投资项目的必要收益率或资本成本（折现率）;4.投资项目决策标准 投资项目决策的目的皆在评价或选择能够创造企业价值的投资项目； 基本标准：净现值法则，收益率法则 5.项目实施与控制 ;现金流量预测;现金流量预测的原则;现金流量预测的原则;现金流量预测的原则;判断增量现金流量遇到的问题;判断增量现金流量遇到的问题;判断增量现金流量遇到的问题;判断增量现金流量遇到的问题;现金流量预测的原则;现金流量预测;现金流量的构成;投资项目现金流量的划分;现金流量的构成;现金流量的计算;;;例题;直线折旧法;参考答案;甲方案的现金流量;甲方案营业现金流量;甲方案的现金流量;乙方案现金流量;乙方案营业现金流量;乙方案现金流量;在投资决策中，研究的重点是现金流量，而把利润的研究放在次要的地位，其原因是： 1.采用现金流量有利于科学地考虑资金的时间价值。利润的计算是以权责发生制为基础的，它不考虑资金收付的具体时间。而现金流量则反映了每一笔资金收付的具体时间。 2.利润在各年的分布受折旧方法等人为因素的影响,而现金流量的分布不受这些人为方法的影响，可以保证评价的客观性。;随堂小考1;随堂小考2;小考1参考答案;营业现金流量;现金流量表;小考2参考答案;小考2参考答案;投资决策指标是指评价决策方案是否可行或孰优孰劣的标准。 按照是否考虑货币时间价值，分为非贴现现金流量指标和贴现现金流量指标两大类。;是否考虑资金 时间价值;非贴现现金流量指标;投资回收期（payback period,PP）;投资回收期（payback period,PP）;投资项目现金流量;投资回收期(PP);例题;投资回收期(PP);比较A、B两个方案;平均报酬率(Average Rate of Return, ARR);接上例;例题;参考答案;平均报酬率(ARR);课堂小结;贴现现金流量指标;净现值（Net Present Value,NPV);净现值（Net Present Value,NPV);净现值（Net Present Value,NPV);投资项目现金流量;假设必要投资报酬率为5%;净现值 (NPV);例题2;参考答案;练习;该项目现金流量;营业现金流量;现金流量表;计算NPV;获利指数，又称现值指数（profitability index, PI);;例题;参考答案;内含报酬率，又称为内部报酬率（internal rate of return, IRR);内含报酬率（ IRR);贴现率的计算;;计算方法;例题;;内含报酬率（IRR);投资项目现金流量;承前例;参考答案;例题;参考答案;IRR的计算;例题;参考答案;内含报酬率（IRR);课堂小结;1.非贴现指标不考虑资金的时间价值，将不同时点上的现金流量同等看待，从而夸大了远期现金流量的影响。贴现现金流量指标则考虑了资金的时间价值，将不同时点的现金流量按照一定的贴现率折算到同一时点上，这样更具可比性，更加科学。 2.电子计算机的广泛应用，使贴现指标过去相对复杂的计算过程容易化，从而使得过去计算相对简单的非贴现指标的优势不复存在。;指标的分析比较——NPV和PI？;指标的分析比较——NPV和IRR？;问题;投资决策指标的应用;计算步骤： 求A和B两个方案的差量现金流量。 差量现金流量=A的现金流量-B的现金流量 根据差量现金流量，计算差量净现值。 根据差量净现值做出判断： 差量净现值≥0，选择A，否则，选择B。;投资期决策;例题;参考答案;练习;;;资金限量决策;资金限量决策;例题;NPVA=126355元 NPVB1=154920元 NPVB2=284350元 NPVC1=455