仇子明：凯恩股份电池业务前景不明巨额关联交易价值几何..docxVIP

仇子明：凯恩股份电池业务前景不明巨 额关联交易价值几何 记者权利 ? 仇子明 TD class=text15 valign=top id=contenttd style=padding: 15px; 7月20日，凯恩股份(002012.SZ)将发布半年报。在此前的一季报 中，凯恩股份预测上半年净利润将同比增长 200%，凯恩股份实际控制人王白浪 先生 6 月 24 日在央视的一档节目中也重申了这个业绩预测。 其实，上半年净利润增长 200%的预期背后，凯恩股份能否实现依然存 疑，在网上的股吧里，有投资者戏称，对于股票代码为 2012 的凯恩股份而言， 半年报能否兑现，是一场“ 2012”式的考验。 凯恩股份董事长王白浪在央视节目中指出，凯恩股份未来业绩的增长 点，主要在于上市公司新收购的大股东资产——凯恩电池。但据本报了解，这 个凯恩电池之前经过了曲折的“变脸”。 收购凯恩电池始末 在完成收购凯恩电池股权这笔关联交易完成前，凯恩股份一直是一家 造纸企业，主打产品为电解电容器纸，在收购凯恩电池后，公司进入电池领 域。 2009年5月15日，凯恩股份(002012.SZ)发布公告称拟做强电池新 业务，第一步以自有资金及银行借款 9648.86 万元收购大股东凯恩集团及在集 团工作关联人吴雄鹰所持有的凯恩电池累计 78.8%的股权；第二步通过定向增 发再融资 2.5 亿元，做大电池业务。 凯恩股份称“电池业务将成为公司未来利润的重要增长点，增强公司 的整体盈利能力”。 2009年 6月 26日，凯恩股份完成对凯恩电池的收购。 为此凯恩股份付出的代价差不多是，上市后的 2005-2009 年 5 年净利 润（1 亿元左右）的总和。 但是， 2010年 1月 11日，凯恩股份叫停了定向增发，理由却是“受 宏观经济波动及产业政策的影响，完成收购和非公开发行后，凯恩电池对公司 的影响也存在不确定性”。 从巨资收购凯恩电池，到叫停定向增发，对电池产业的看法改变是在 半年时间内。 然而 6 月 24 日，王白浪在接受采访时却又再次对凯恩电池前景看好。 在他说这话之前，却又把自己持有的凯恩股份股票大幅度进行了减持。 “钱”景不明的电池业务 其实在收购之前，凯恩电池并没有骄人的盈利记录。 浙江天健东方会计师事务所出具的评估报告显示，在 2009年 1-3 月， 凯恩电池仅产生净利 39.26 万元，经营活动产生的现金流量净额为 -1569.40 万 元，凯恩电池甚至还将其包括土地使用权、房屋建筑物、机械设备、镍氢电池 项目在建工程在内的几乎全部资产抵押给了建设银行遂昌县支行，担保借款 3500 万元。 尽管凯恩电池此前盈利能力不强，但凭着造纸主业，凯恩股份的盈利 能力却一直在稳中提升。凯恩股份在 2008年扭亏为盈， 2009年，公司将净利 润提升至 6104.42 万元。 在完成收购之后，当年凯恩电池没有给上市公司带来惊喜。 2009 年年 报显示，公司的电池业务毛利率仅为 24.99%，远低于其原主业造纸业的 36.63%，且公司营业收入还同比下滑 5.56%。 年报同时还显示，公司的特种食品包装品毛利率为 44.63%；而工业配 套用纸的毛利率则为 39.52%，营业收入同比增长 46.35%。 其实，凯恩电池式的“变脸”，凯恩集团并非是第一次。 早在 2006 年，上市不到三年的凯恩集团就筹划将上市公司卖掉。 2007年 2 月，凯恩股份发布公告称，因大股东凯恩集团的公司股权大 部分已经质押，存在过户障碍，因此卖壳给凡尔顿公司的计划搁浅。 有意思的是，在终止卖壳计划的公告中，凯恩集团宣称：“作为凯恩 股份的控股股东，凯恩集团对凯恩股份的发展充满信心。” 令人费解的是，既然看好上市公司的发展，大股东又何必在上市三年 不到的时间内，就急于卖壳呢？