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经理期权与员工持股 最近，美国一连串的大公司因为虚假账目等丑闻，没有吓住美国人，倒是我们中国人开始检讨自己，检 讨什么呢？从诚信危机到正在进行的期权“试验”，更有人喊出“都是期权惹的祸”、“期权试验应当缓行”等。 有一种“美国人得感冒，我们就打喷嚏”的感觉。 期权，是股票期权的简称。为了实现中国经理人的期权梦，有多少公司、研究机构和政府的脑库十几年 来一直不停地努力，而所有这些努力不仅仅是为了给自己套上“金手铐”，更是为了中国真正诞生一批百年公 司。 一、经理期权（经理股票期权）stock option 公认的看法是，能够战胜竞争对手的公司都有两个共同特点：高级经理人员具有长远的战略眼光，高层 管理班子具有长期稳定性。但要做到这两条，期权制度是个基础。 股票期权是指买卖双方按约定的价格、在特定的时间内买进或卖出一定数量的某种股票的权利。股票期 权交易出现于 20 世纪 20 年代，标准的股票期权合约于 1973 年由芝加哥期权交易所推出并挂牌交易。此后， 美国等西方发达国家的企业开始应用股票期权，并把面向任意投资者的可转让的期权合约，改变成公司内部 制定的面向特定人的不可转让的期权。 期权与期股。期权和我们通常理解的期股是两回事。期股是公司内部增殖的表现，是指企业所有者预留 一定数量的股票锁定在经营者的个人账户中，企业经营者达到预期业绩后予以兑现。期股的特点是经营者只 要业绩达标，不用再花钱或花很少一点钱即可获得约定的股份，而且在此之前，他仍拥有这些股票的分红权， 他可以用这部分红利来支付购股费用。 和期股比较起来，期权制度要复杂得多。首先期权与上市公司联系；其次期权的本质只是给与期权获得 者的一种权利，即他们有权决定买或不买的权利（行话叫做“行权”或“不行权”）。当然，对于期权获得者 来说，他们也不容易处理：如果要买的话，就一定得掏钱，如果要卖的话，必须要遵照事先约定，什么时间 可以卖出多少，都有严格的规定，只能拖后不能提前。 对经理长期激励的机制，产生于美国。70 年代出现了经理股票期权制度，至今发展很快，几乎在小企业 里也推广。很快地，股票期权制度作为一项现代企业制度，也在世界发达国家生根开花，被认为是发展百年 老店不可或缺的一种激励措施。被誉为“金色的梦想”（员工在企业内也能当老板）、“金色的纽带”（员工与 企业自己沟通的纽带）、“金色的桥梁”（共同的利益）、“金色的手铐”（股票期权额度越高，压力越大）。在公 司发展初期或者困难阶段，这种制度可以在大大压缩先进分配的同时，留住公司的核心人才。根据大多数国 家的法律，它还能帮助公司和经理人员避免交纳过高的税收。这种具有成长性的报酬制度可以把经理人员的 利益和公司的长远利益紧紧连在一起，使两者相一致，最终实现建立乃年公司的梦想。资料显示，全球 500 强大型工业企业中，至少有 89%的企业实行了股票期权制度。美国硅谷的企业则普遍采取了这种制度。目前， 全美企业用作认股权配额的总股值已由 1985 年的 590 亿美元猛增到 10000 亿美元。 股票期权的作用： 1.能长期激励经理，防止短期行为。我国现在形成的短期行为，就是捞一把就走； 2.对公司特别是成长性公司，不用现金奖励，而用股票长期激励，对经理和公司都有好处； 3.协调股东与经理之间的关系，缓解所有者与代理人的矛盾； 4. 留住人才，职业经理人等。 二、现在美国经理期权有几个特点 1.经理股权收入在其报酬结构中比例比较大，成上升趋势： 美国经理收入：薪金（salary ）+年度奖金+长期激励(SO) 1 长期激励占收入的比例：七十年代：1—2% ，八十年代：26% ，九十年代：53.3% 。 2.七十年代，开始 SO，到九十年代末实施范围扩大。最初是大公司，高层经理；现在扩大到小企业、一 般人员；98 年，800 万，占经理人员 70%左右。英特尔公司财务总监甚至预言：总有一天，美国每一名雇员 都将获得所属公司的股票期权。 3.股票期权数量在公司总股本中的比重上升； 70 年代，1-3%，80 年代末——90 年代初：13%，市值 1985 年为 590 亿，现在 1 万亿； 90 年代末有些公司，特别是高新技术公司达 26% ，苹果公司在 50% 以上； 4. SO 种类多，实行方式多，分为二大类，  经常性激励  临时性激励