上海证券交易所期权介绍基金及衍生品部精品.pptVIP

上交所个股期权 全真模拟交易业务方案 上海证券交易所 2013年8月 FSSE  目录 概述 二、合约设计 三、运作管理 四、交易制度 五、风险控制  概述  概述:基本概念 期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约 匚认购期权 认沽期权 买方 卖方 买方 卖方 (付出权利金) (收取权利金) (付出权利金) (收取权利金) 有权以行权价买入标的被行权时有义务以行有权以行权价卖出标的被行权时有义务以行 又价卖出标的 权价买入标的  概述:基本功能 期权对投资者的价值 推迟买卖股票决策, 转移现货市场风险 锁定买卖价格 期权用途 行杠杆性看多或 看空的方向性交易 通过期权组合策略交易,形成不同的风险 和收益组合,进行套利、做市等  概述:与权证的区别 发行主体 没有发行人,每一位市场参与人在有足够保通常是由标的证券上市公司、投资银行(证券公司)或 证金的前提下都可以是期权的卖方 大股东 作为其发行人 合约当事人个股期权交易的买卖双方 股票权证的发行人与持有人 非标准化合约 合约特点 标准化合约 由发行人确定合约要素,包括行权方式可以选择欧式 期权合约条款基本相同,由交易所统一确定美式、百慕大式等:交刨方式可以自行选择实物或现金 合约供给量理论上供给无限 权证的供给有限,由发行人确定,受发行人的忌愿、资 金能力以及市场上流通的标的证券数等因素限制 投资者既可以买入开仓,也可以卖出开仓投资者只能买入 开仓一方因承 纳保证金(保证 发行人以其资产或信用担保厦行 行权价格 交易所根据规则确定 发行人决定  概述:与期货的区别 期权 卖双方的不对等。买方有以合约规定的价格买入或卖买卖双方的权利与义务是对等的 权利与义务 出标的资产的权利,而卖方则有被动约的 保证金收取 只有明权的卖方需更缴纳保证金。 买卖双方均需缴纳保证金。 保证金计算 权是非线性产品,保证金非比例调整。 期货是线性产品,保证金按比例收取 若期权合约被持有至到明行权日,期权买方若期货合约被持有至到明日,将自动交割 以选择行权,或者放弃权利;期权卖方需 做好被行权的准备,可能被要求行权交割 合约价值 期权台约类似保险合同,本身具有价值(权期货合约本身无价值,只是跟踪标的价格 利金) 方的收益随市场价格的变化而波动,随看期货价格的变化,买卖双方都面临看无跟 是出售期权的权利金,其亏损  概述:境外市场 全球交易所各类金融衍生品交易量占比 商品期砹 2012年股票期权的交易量已超过股 利率期货, 2397% 13.86% 指期权,约占衍生品交易呈的24% 利率丽权, ●股票期权与ETF期权交易量合计已 3.33% 股票期货 超过衍生品交易量的30% ETF期权 8.24% 23.29% 2005年开始,衍生品业务占全球投行总收入的比例已 经超过了股票经纪、自营和承销三大投行传统业务之 和,成为投行最主要的收入来源,其中股票类衍生品 (主要是期权)的收入占比一直在10%上下浮动 2012年  二、合约设计  二、合约设计:合约标的 选择标准 参照国际经验,借鉴国内相关产品运作,遵循我所产品设计思想,个 股期权标的选择应满足如下条件 规模大 流动性好 波动性适中 股票标的选择标准 ETF标的选择标准 上证50指数样本股且是融资融券标的 融资融券标的 上市时间不少于6个月 成立时间不少于6个月 最近6个月日均流通市值不低于500亿元 冫最近6个月日均市值不低于100亿元 最近6个月日均成交金额不低于3亿元 最近6个月日均波动率不超过基准指数的3倍 最近6个月日均成交额不低于3亿元 最近6个月日均持股帐户数不低于1万户 最近6个月日均持有帐户数不低于1万户 标的证券名单每六个月调整和公布一次 10