财务管理 筹资管理 5.11发行可转换债券.ppt

知识点 发行可转换债券 按转股权与债券是否分离，分为不可分离的可转换债券与可分离交易的可转换债券。 一、可转换债券的基本性质 　 解释说明 证券期权性 实质上是一种未来的买入期权（持有人具有在未来按一定的价格购买股票的权利）。 资本转换性 正常持有期，属于债权性质；转换成股票后，属于股权性质。 　 解释说明 赎回 与回售 赎回条款（保护发行公司）：公司股票价格在一段时间内连续高于转股价格达到某一幅度时（对发行公司不利），公司会按事先约定的价格买回未转换公司债券。回售条款（保护债券购买人）：公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时（对债券购买人不利），债券持有人可按事先约定的价格将所持债券回卖给发行公司。 二、可转换债券的基本要素 　 解释说明 标的股票 标的股票一般是发行公司自己的股票，不过也可以是其他公司的股票。 票面利率 1.票面利率一般会低于普通债券的票面利率；2.我国《可转换公司债券管理办法暂行规定》：可转换公司债券的利率不超过银行同期存款利率水平，而普通公司债券利率一般都高于银行同期存款利率水平。 　 解释说明 赎回条款（加速条款） 1.赎回条款通常包括：不可赎回期间与赎回期；赎回价格（一般高于可转换债券的面值）；赎回条件（分为无条件赎回和有条件赎回）等。2.赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。3.能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受损失。 　 解释说明 回售条款 对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。 强制性转换 某些条件具备之后，持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债权本金的条件规定。 三、转股 转股期限 转股价格 转股比率 持有人可将其转换为普通股的期限 可转换债券转换为普通股时采用的每股价格 每份债券可换得的普通股股数，等于债券的面值除以转股价格 如果出现不足以转换1股股票的余额，发行企业应当以现金偿付 以发行可转换债券前1个月普通股的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转股价格转股价格并不是固定不变的 在发行结束6个月后，持有人可以依据约定的条件随时转换 缺点 不确定性较大 存在一定的财务压力 优点 筹资效率高 筹资灵活性好 有利于降低资金成本 有利于调整资本结构 四、优缺点 谢谢大家 THANK YOU