5G开启万物互联-聚焦细分领域成长机会.docx

4 / 33 4 / 33 TOC \o 1-3 \h \z \u 行业稳定增长，关注细分领域成长机会 5 通信行业 2017 年营收和净利润同比实现增长 5 三大运营商 2018 年资本开支略微下降，蓄力 5G 建设 6 全球设备厂商营收同比增长，加大 5G 研发投入 9 中美贸易摩擦不断，但不会影响国内 5G 进程 11 中兴禁运事件有望得到解决 11 中兴华为崛起带给产业链巨大机遇 11 5G 非独立组网标准 6 月确定，运营商开启城市试点 13 5G 带给国内产业链巨大机遇 14 云计算行业快速增长带来的投资机遇 17 全球云计算行业呈现高速成长 17 云计算技术的广泛应用带动IDC 行业快速成长 18 数据中心架构升级带给光通信行业巨大机遇 19  行业稳定增长，关注细分领域成长机会 通信行业 2017 年营收和净利润同比实现增长 2017 年度通信板块营收和净利润同比增长。2017 年度营收 7643.57 亿元，同比 增长 10.52%；净利润 198.98 亿元，同比增长 22.91%。考虑到中国联通、中兴通讯 对营收占比对板块数据的影响，剔除后 2017 年通信板块营收 3807.13 亿元，同比增长 20.42%；净利润 128.27 亿元，同比降低 25.06%。 图 1：通信行业营收及增长 图 2：通信行业净利润及增长 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 通信板块营收(亿元):剔除联通、中兴 增速:右 2013 2014 2015 2016 2017  23% 22% 21% 20% 19% 18% 17% 16%  180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 通信板块净利润(亿元):剔除联通、中兴 增速:右 2013 2014 2015 2016 2017  50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 公司公告 公司公告 从通信细分板块来看，2017 年营收增速前三分别是专网通信、其他、固网，增速分别为 55.52%、26.23%、22.07%；2017 年净利润增速前三分别是运营商网络设备、其他、专网通信，增速分别为 255.82%、72.21%、30.53%。另外，大数据及 Saas 板块净利润出现大幅下滑，同比降低 856.99%，主要受*ST 信通亏损 24.79 亿影响。 图 3：通信细分板块营收情况 图 4：通信细分板块净利润情况 通信细分板块2017年净利润增速 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 通信细分板块2017年营收增速  400% 200% IDC0% IDC CDN-200% CDN SaaS-400% SaaS 专 其 固 网 无 北网 他 网 络 线 斗通 优 设 导 信 化 备 航 军 大 运与 工 数 营通 据 商 SaaSIDC CDN信 及 级 SaaS IDC CDN 网络设备 -600% -800% -1000% 销售毛利率方面，通信行业 2017 年平均销售毛利率为 24.72%，较去年同期下降 0.20 个百分点，行业整体盈利能力比较稳定。横向比较来看，平均毛利率高于全部 A 股平均毛利率（19.83%）和沪深 300 平均毛利率（19.73%），低于创业板平均毛利率（29.31%）。 销售费用方面，通信行业 2017 年平均销售费用营收占比为 9.3%，较去年同期下降 0.9 个百分点，呈逐年下降的趋势，说明通信行业公司在销售费用管控方面不断成熟。 图 1：近五年申万通信行业毛利率情况（%） 图 2：近五年通信行业销售费用情况 管理费用方面，通信行业 2017 年平均管理费用营收占比为 7.8%，较去年同期上升 0.3 个百分点，实现连续两年上升，但总体保持在 7%-8%之间。 财务费用方面，通信行业 2017 年平均财务费用占比为 1.4%，较去年同期上升 0.4 个百分点，主要是 16 年财务费用偏低，总体保持在平均水平。 图 3：近五年通信行业管理费用情况 图 4：近五年通信行业财务费用情况 三大运营商 2018 年资本开支略微下降，蓄力 5G 建设 国内三大运营商营收和净利润保持同比增长，中国移动占据明显优势，中国联通业绩有所改善。2017 年国内三大运营商总营业收入维持增长，合计达到 13815.72 亿元，增速达到3.40%，其中中国移动、中国联通、中国电信的营收增速分别为4.35%、 0.23%、3.96%；中国移动、中国联通、中国电信的营