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证券分析师胜任能力考试 发布证券研究报告业务 第三章 金融学 本章内容分为三大部分： 一、利率、风险与收益（考纲 1-6 ） 二、资本资产定价理论（考纲 7-11 ） 三、有效市场假说（考纲 12-18 ） 考纲要求： 1 、熟悉单利和复利的含义； 2 、熟悉连续复利的含义； 3 、熟悉终值、现值与贴现因子的含义； 4 、掌握无风险利率和风险评价、风险偏好的概念； 5 、熟悉无风险利率的度量方法及主要影响因素； 6 、掌握风险溢价的度量方法及主要影响因素。 7 、熟悉资本资产定价模型的假设条件； 8 、熟悉资本市场线和证券市场线的定义和图形； 9 、了解证券系数的含义和应用； 10 、熟悉资本资产定价模型的含义及应用； 11 、掌握因素模型的含义及应用。 12 、熟悉市场有效性和信息类型； 13 、熟悉有效市场假说的含义、特征、应用和缺陷； 14 、熟悉预期效用理论； 15 、熟悉判断与决策中的认知偏差； 16 、熟悉金融市场中的行为偏差的原理； 17 、了解行为资产定价理论； 18 、了解行为资产组合理论。 第一节 利率、风险与收益 一、单利和复利的含义 1 、单利的含义 只要本金在计息周期中获得利息，无论时间多长，所生利息均不加入本金重复计算利息。 单利利息的计算公式： I=PV ×i ×t 式中： I 为利息； PV 为本金； i 为年利率； t 为计息时间。 2 、单利的终值 单利终值即现在的一定资金在将来某一时点按照单利方式下计算的本利和。单利终值的计算公式为： FV=PV ×（1+i ×t ） 3 、复利 复利也称利滚利，是将上期利息并入本金中重复计算利息的一种方法。 复利终值的计算公式是： FV=PV ×（1+i ）n 1 例题：某银行客户按 10 ％的年利率将 1000 元存入银行账户，若每年计算 2 次复利 (即每年付息 2 次 ) ，则两年后其 账户的余额为（ ）。 A ．1464 ．10 元 B ．1200 元 C ．1215 ．51 元 D ．1214 ．32 元 233 网校答案： C 233 网校解析： 由于每年付息 2 次，则 i=5 ％，n=4 。因此，两年后账户的余额为： 1000 ×(1+5 ％)4 ≈1215 ．51( 元 )。 二、连续复利的含义 连续复利是指在复利的基础上，当期数趋于无穷大时计算得到的利率。 三、终值、现值与贴现因子的含义 1 、终值 终值表示的是货币时间价值的概念。已知期初投入的现值为 PV ，求将来值即第 n 期期末的终值 FV ，也就是求 第 n 期期末的本利和，年利率为 i 。资金的时间价值一般都是按照复利方式进行计算的。 FV=PV ×（1+i ）n 2 、现值 现值是指将来货币金额的现在价值。由终值的一般计算公式转换而来，是终值的逆运算。 3 、贴现因子 贴现因子， 也称折现系数、 折现参数。 所谓贴现因子， 就是将来的现金流量折算成现值的介于 0 ～ 1 的一个数。 贴现因子在数值上可以理解为贴现率。 例题：某人在未来三年中，每年将从企业获得一次性劳务报酬 50000 元，企业支付报酬的时间既可在每年年初， 也可在每年年末，若年利率为 10 ％，则由于企业支付报酬时点的不同，三年收入的现值差为（ ）。 A ．12434 ．26 元 B．14683 ．49 元 C ．8677 ．69 元 D ．4545 ．45 元 233 网校答案： A 233 网校解析：企业在年初支付报酬的现值为： 所以，由于支付报酬时点的不同，三年收入的现值差为： 136776 ．86-124342 ．60= 12434 ．26( 元 ) 。 四、无风险利盔