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财务治理与财务管理之异同 作者：未知 一、财务治理的起源 公司治理源于公司所有权与经营权的分离以及由此产生的代理关系 问题。在公司治理中，治理的主体通常是股东、董事会和以ＣＥＯ为 代表的管理层。按照公司治理主体在公司治理中地位和作用的不同， 公司治理结构经历了由管理层中心主义到股东会中心主义再到董事 会中心主义三个发展阶段。以管理层为中心的公司治理结构获得了效 率，却丢掉了公平。因为在这种治理结构下，管理层完全掌握了公司 的控制权，这使得公司控制权与公司经营者和业务单元达到了近距离 的有机结合，可以保证经营决策的效果和效率。但与此同时，管理层 虽然经营公司，却不需要承担经营失败的风险，剩余风险全部由投资 者承担，这显然是一种权力与责任的不对称。以股东会为中心的公司 治理结构完全符合“股东至上”思想和公平主义要求，然而这是以牺 牲效率为代价的，其治理思想其实是一种倒退。因为在这种治理结构 下，所有权与经营权重新趋于一体化，这显然违背专业化管理和两权 分离的时代潮流。基于此，从２０世纪９０年代起，股东会开始逐步 将公司的控制权转交给董事会，同时要求董事会承担更多的责任，形 成了以董事会为中心的公司治理结构。 从公司治理中心的演变不难看出，传统的公司治理思想强调主体的地 位和作用。然而，面对公司治理效果不佳的现状，这种以治理主体为 中心的思想很值得怀疑和反思。因为它在强调治理主体的同时，往往 忽视对治理客体即权、责、利及其配置方式的应有重视。因此，要提 高公司治理效率，应转变治理思想，由目前强调公司治理主体的思想 转为重视公司治理客体的思想，即以权、责、利的合理配置为中心， 建立公司治理结构。 公司治理的主要功能是配置权、责、利。在这三个要素中，权力 的配置是前提，公司治理结构建立的基础是公司权力的配置。同时， 权力关系改革本身也能创造出运行更加顺畅的组织。在公司的权力结 构中，财权是一种最基本、最主要的权力，因为公司的各种经营活动 最终都会通过资金和资产的相互交换或转移而完成并在财权上有所 体现。因此，以财权配置为中心的公司财务治理（简称“财务治理”） 就应运而生了。它有如下作用：①可以增强控制的广泛性和渗透性。 在公司的经营活动中，财权的涉及面最广，大到重要投资小到日常收 支都要受其影响。因此，合理配置财权可以提高公司治理的控制力和 扩大控制范围，减少失控区域。②可以有效地防止代理人的败德行为。 代理人的败德行为主要是为了谋取私人利益，这种利益集中体现在物 质利益上。财务治理可通过财权的恰当配置和约束机制的设立，堵塞 资金漏洞，防止利益流失，从而有效地抑制代理人的机会主义行为。 ③可以提高信息的透明度和公平性。在当前信息化社会中，最大的公 平是信息上的公平，信息对称是实现治理主体利益均衡的关键。企业 的大部分信息是财务信息，因此通过财权的合理配置和对财权行使方 案的精心设计，可增加治理主体了解企业信息的机会，减少信息的不 对称性。 二、财务治理与财务管理的产权基础 产权即财产权，包括以所有权为主的物权、债权和知识产权等。按其 内涵可分为占有权、支配权、收益权和处置权等。英国学者巴泽尔在 《产权的经济分析》中指出：财产的产权包括财产的使用权、收益权 和转让权等。从这里可以看出，产权不仅仅是一个财产归属问题，而 且是一个经营运用问题，因而可以将产权分为原始产权（或终极所有 权）和法人产权（或法人所有权）。 财权表现为某一主体对财力所拥有的支配权，包括收益权、投资权、 筹资权、财务决策权等权能。这一支配权显然源于原始产权主体，与 原始产权主体的权能相依附、相伴随。随着产权的分离，财权的部分 权能也随着原始产权主体与法人产权主体的分离而分离。这样，原始 产权主体在拥有剩余索取权的同时，也拥有收益权这一财权（当然是 产权权能）；法人产权主体在拥有占有权、使用权、处置权的同时， 也拥有了与此相联系的收益权、投资权等财权 （当然也是产权权能）。 对于独资企业而言，由于产权分离，企业在拥有完整的产权的同时， 也拥有全部的财权。而对于产权分离的股份公司而言，财权随着产权 的分解而分解，公司只拥有部分财权。在严格的法人治理结构下，法 人产权主体所拥有的产权权能具有独立性，财权在其拥有的权能范围 内也具有相对的独立性。而如何从原始产权中清楚地界定法人的独立 产权，则是财务治理中财权配置的首要问题。 从西方有关财务治理的研究来看，在对股权结构、资本结构、利润分 配、报酬激励等一系列财务治理结构、机制问题的分析中，始终渗透 着权力问题。财务治理就是基于财务资本结构等