光伏行业：或有反弹，仍难乐观.pdfVIP

行 业 电力设备与新能源 报 2012 年 12 月 12 日 告 光伏行业2013年度投资策略 或有反弹，仍难乐观  整体仍难乐观。2012年的光伏行业经历了真正的寒冬，价格暴跌、贸易纠 中性（维持） 纷、企业倒闭等负面消息接踵而至，相应上市公司的股价也一落千丈。展望2013 年，欧洲对中国的双反裁决影响巨大、国内分布式光伏的支持政策仍待完善、 年 产能淘汰仍在进行、企业盈利状况有待好转。总而言之，明年依然是充满不确 度 证券分析师 定性和难以乐观的一年。 投 周紫光 投资咨询资格编号 资 S1060511110003  2013年二季度或有反弹行情。我们预计2012年全球新增装机可能达到 010 ， 年可能为 ，整体可能增长 ；新兴市场如中国、美国、日 30GW 2013 32GW 8% 策 zhouziguang157@ 本的占比将逐渐提高。据我们推测，2013年上半年开始将迎来倒闭潮（时间前 张 海 略 投资咨询资格编号 后也将与需求有关），剩余的产能虽然仍然供过于求，但可缓解激烈竞争的压力。 S1060511110001 报 0755 由于2012年下半年出现了以抛货回笼现金为目的非理性降价，加之我们判断明 zhanghai176@ 年二、三季度供需关系可能环比改善，在未来几个月继续小幅下跌之后，部分 告 环节可能出现价格的小幅反弹，我们预计硅料、硅片环节的反弹幅度可能大于 下游，而逆变器、辅材等产品的价格反弹可能性较低。  欧洲对华双反：可能性很大，税率很重要但不确定。从目前的情况判断， 欧洲对中国出口组件征收双反税率的可能性很大，若双反税率最后定在20% 以 内，影响相对较小；若定在30% 以上，则对出口相当不利。我们预计一季度情 况将会比较明晰，税率可能会低于20%。  国内分布式光伏：仍需等待配套政策， 装机规模尚难判断。我们认为， 证 2013 券 光伏的分布