莱茵生物-市场前景及投资研究报告：下游需求向好，植物提取龙头.pdfVIP

仅供机构投资者使用 证券研究报告|公司深度研究报告 [Table_Date] 2020 年 10 月13 日 [Table_Title] 下游需求向好，植物提取龙头成长空间广阔 [Table_Title2] 莱茵生物(002166) 评级及分析师信息 [Table_Summary] 评级：[Table_Rank] 增持 主要观点: 上次评级： 首次覆盖 ► 公司是国内植物提取行业第一家上市公司 目标价格： 公司成立于 2000 年 11 月，是一家专业从事天然健康产品研发、 最新收盘价： 8.86 生产及销售的科技型、外向型民营企业。公司主要产品是罗汉果 提取物、甜叶菊提取物等天然植物提取物产品以及天然中草药提 股票代码：[Table_Basedata] 002166 取物产品，公司近年来陆续建立了上海、美国洛杉矶、意大利萨 52 周最高价/最低价： 12.02/6.87 沃纳三大销售中心。从收入来源上看，公司植物提取物业务收入 总市值(亿) 50.08 占比基本维持在 60% 以上，BT 项目收入占比维持在 30%左右。 流通市值(亿) 40.07 2020H1，公司实现营业收入 2.81 亿元，其中植物提取业务和 BT 流通股数(百万) 452.27 项目实现收入 2.45/0.33 亿元，收入占比分别为 87.38%/11.83%，合计收入占比 99.20% ，是公司主要的收入来 [Table_Pic] 莱茵生物 沪深300 源。从毛利构成上看，2020H1，公司实现毛利 9313 万元，其中 58% 植物提取业务和 BT 项目实现毛利 7050/2180 万元，毛利占比分 % 44% 价 30% 别为 75.70%/23.41%，合计收入占比 99.11%，是公司主要的毛利 股 对 17% 来源。 相 3% -11% 2019/10 2020/01 2020/04 2020/07 ► 下游需求向好，植物提取成长空间广阔 植物提取物被广泛地用于医药、食品、化妆品、保健品等诸多领 域。我国植物提取物以出口为主，根据中国海关数据，2010- 2019 年，我国植物提取行业出口额