金地集团-市场前景及投资研究报告-深耕广拓三十年，铸能致远.pdfVIP

[Table_Summary] 深耕广拓三十年，铸能致远未来可期 金地集团(600383) 公司研究 方正证券研究所证券研究报告 房地产行业 公司深度报告 2020.10.14/推荐(维持) [TABLE_ANALYSISINFO] 坚持深耕广拓，跻身两千亿梯队。公司自15 年后进入销售快车 道，CAGR 高达36%；19 年公司销售额2106 亿，同比增长29.7%， 超额完成 17 年年初提出的三年内实现2000 亿的目标。其中金 ： m 地商置销售额637 亿元，占比30%，同比增长30%。公司销售权 [Table_Author] 益比例始终保持在60%以上。今年前三季度累计销售额1701 亿 历史表现： [TABLE_QUOTEINFO] 元，同比增长20%，增速位于TOP20 房企前列，市占率突破1.5%。 受一线城市及杭州、南京等城市销售均价上升带动，公司销售 均价从15 年的13834 元/平显著提升至19 年的19518 元/平。 一二线城市销售额占比 70-80%，三线城市占比提升至26%。过 去10 年间，公司贡献销售的城市数量从13 个扩至46 个，单城 市均额从21.8 亿元翻倍至45.8 亿元。 逆周期拿地，布局具备前瞻性，行业收紧期拿地强度超 60%。 公司19 年公司新增建面1688 万平米，同比增长58%。17-19 年 拿地规模保持在历史较高水平，拿地强度平均达到 63%。由于 新增土储中利润空间相对较大的三线城市占比从17 年的13%提 数据来源：wind 方正证券研究所 升至19 年的58%，楼面/销售均价显著下降至36%，拿地成本不 相关研究 断走低。公司一二线土储占比较高，19 年略有下降但仍有75%。 《金地集团：高基数+结算节奏致中期业绩负 19 年末土储面积突破5000 万方，土地存续比4.8，属于行业内 [TABLE_REPORTINFO] 增长，预计全年能够回正；利润率及销售增 较高水平。其中包含金地商置 1526 万平土地储备，20%位于一 速均高于行业平均》2020.08.30 线城市、70%位于二线城市，金地商置的优质土储为后续整体公 《现金流向好，低息融资充沛；深耕一二线， 拿地权益比提升》2020.04.23 司的发展奠定基础。 《净利润高增长，销售破千亿创新高》 2017.10.31 坚持地产开发的同时，多元业务协同发展，预计物管业务将实 现高速增长，盈利能力改善可期。金地物业多年稳居百强物业 服务规模 top10，盈利能力持续改善且仍有提升空间。截止今 年7 月，合约管理面积近2.5 亿平米，覆盖120