君实生物-市场前景及投资研究报告-PD~1+中和抗体双驱动，厚积薄发,Biotech新星.pdfVIP

证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年10 月16 日 君实生物 （688180.SH ） PD-1+中和抗体双驱动，厚积薄发的Biotech 新星 研发布局契合国际前沿趋势，建立肿瘤免疫疗法为主、慢病为辅的战略布局。全 买入 （首次） 球生物药市场的整体增速大于小分子药物，在药物市场中的占比逐渐扩大，2019 股票信息 年全球销售额TOP100 中生物药数量首次追平小分子药物；其次，全球龙头药企 均积极布局免疫疗法，趋势明显。公司研发管线以肿瘤免疫疗法为主，自身免疫 行业 生物制品 和心血管等慢性病为辅的战略布局与全球最前端研发趋势契合，已然成为国内最 最新收盘价 92.70 年轻且成长最快的主流Biotech 之一。 总市值(百万元) 80,767.33 总股本(百万股) 871.28 in-house 研发、license-in、collaboration 三箭齐发快速拓展。2018 公司成 其中 流通股(%) 7.84 功推出全国第一个自主研发的PD-1 产品“特瑞普利单抗”，2019 年单品销售额高 达7.74 亿元。目前公司正积极拓展该品种相关适应症，其中多项一线疗法适应症 30 日日均成交量(百万股) 1.35 将于2020~2023 年陆续上市，进入收获密集期。拥有“药王”称号的阿达木单抗生 股价走势 物类似药UBP1211 已提交上市申请，预计于年内获批。新一代最热门的PCSK9 单 抗（JS002 ），是目前海外关注度最高的靶点之一，预计于2022 年获批。此外， 君实生物 沪深300 公司采用 in-house、license-in 和 collaboration 三大管线拓展方案，布局前沿品 27% 种：TAB004/JS004 为全球首个治疗肿瘤的抗BTLA 单抗、JS005 为治疗自身免疫 14% 性疾病的抗 IL-17A 单抗、JS108 为抗肿瘤ADC 抗体偶联剂药物等创新药的临床 0% 进展正在稳步推进；TEAC 肿瘤免疫疗法和 PARP 抑制剂与南京英派达成战略合 作，可见公司在布局前沿热门靶点方面效率不凡。 -14% -27% 联合礼来进军国内外新冠中和抗体市场、或成为公司加速扭亏为盈的契机。中和 -41% 抗体是康复患者血清中抗病毒最有效的成分，是可能在最短时间落地的治疗和预