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府部门及相关基础设施的投资建设主体等,2019 年及2020 年1-6 月,公司第一大
客户占比分别为57.95%和46.39% 。
⚫ 公司资产中应收款项和合同资产占比较大,资产流动性较弱。截至2020 年6 月末,
公司应收款项及合同资产占总资产的比重合计为55.18%,均为项目施工过程中的
垫资款,部分账龄较长,资金占用明显,存在不能及时收回的风险,且部分货币
资金使用受限。
⚫ 投资活动现金净流出规模仍较大,公司存在较大的资金压力。公司投资活动有关
的现金流入和流出主要为收回市政项目的回购款及支出投资款,2019 年及 2020
年 1-6 月,投资活动现金净流出合计为2.56 亿元;受市政类项目前期投入较多、
后期回款较慢等特点的影响,在手项目的推进将给公司带来较大的资金压力。
⚫ 公司有息债务增长较快,面临较大的债务压力。截至2020 年6 月末,公司有息债
务规模为11.12 亿元,较2018 年末大幅增长61.52%,其中短期债务占比达82.02%。
⚫ 本期债券募投项目投资效益是否能按预期实现存在一定不确定性。募投项目投资
规模大,建设周期较长,在建设过程中将面临许多不确定性因素,可能会对项目
建设进度带来不利影响;且通城县城区河道生态治理PPP 项目运营期内的收益实
现对地方财力依赖较大,该项目实施过程中可能存在不可预测的风险因素,故投
资效益是否能按预期实现存在一定不确定性。
公司主要财务指标 (单位:万元)
项目 2020 年中报 2019 年 2018 年 2017 年
总资产 440,571.45 460,939.17 381,892.51 270,402.51
所有者权益 255,797.86 261,345.21 249,974.37 149,704.50
有息债务 111,215.70 114,195.61 68,857.44 67,582.12
资产负债率 41.94% 43.30% 34.54% 44.64%
流动比率 1.85 1.93 2.54 1.84
速动比率 1.82 1.46 1.80 1.05
营业收入 126,092.56 289,862.85 284,920.49 256,544.06
利润总额 11,136.51 28,579.46 29,230.18 28,418.93
综合毛利率 20.16% 19.68% 19.30% 18.67%
总资产回报率 - 7.35% 10.00% 12.59%
EBITDA 12,705.94 31,513.47 33,745.65 31,716.01
EBITDA 利息保障倍数 6.86 12.65 9.93 13.41
经营活动现金流净额 4,862.57 42,236.35 5,858.48 -3,294.07
资料来源:公司2017-2019 年审计报告及未经审计的2020 年1-6 月财务报表,中证鹏元整理
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