注册会计师考试《财务成本的管理》考试真题及的答案解析.pdf

2016 年注册会计师考试《财务成本管理》考试真题及答案解析 一、单项选择题 1. 甲公司 2015 年营业收入 200 万元，变动成本率 40%，经营杠杆系数 2.5 ，财务杠杆系数 1.6 。如果公司 2016 年利息费用增加 5 万元， 其他各项收入和费用保持不变， 公司联合杠杆 系数将变为（大家论坛）。 A.2.8 B.4.8 C.4 D.3.2 【答案】B 【解析】经营杠杆系数 =边际贡献 / 息税前利润，边际贡献 =200×（ 1-40%）=120，息税前利 润=边际贡献 / 经营杠杆系数 =120/2.5=48 。财务杠杆系数 =息税前利润 / （息税前利润 - 利息） =48/(48- 利息 )=1.6 ，利息 =18. ，所以 2016 年财务杠杆系数 =48/ （48-18-5 ）=1.92 ，经营杠 杆系数不变，所以联合杠杆 =经营杠杆系数×财务杠杆系数 =2.5 ×1.92=4.8. 2. 甲公司进入可持续增长状态，股利支付率 50%，销售净利率 16%，股利增长率 5%，股权资 本成本 8%。甲公司的内在市销率是（大家论坛）。 A.2.67 B.10.5 C.10 D.2.8 【答案】A 【解析】 内在市销率 =股利支付率×销售净利率 /( 股权资本成本 - 增长率 )=50%×16%/(8% -5%) =2.67. 3. 甲公司 2015 年经营资产销售百分比 60%，经营负债销售百分比 27.6%，销售净利率 6%。 假设公司 2016 年上述比率保持不变，没有可动用的金融资产，不打算进行股票回购，并采 用内含增长方式支持销售增长方式支持销售增长。为实现 8%的销售增长目标，预计 2016 年 股利支付率为（大家论坛）。 A.30.4% B.60% C.46.4% D.40% 【答案】B 【解析】0=经营资产销售百分比 - 经营负债销售百分比 -[ （1+增长率） / 增长率 ] ×销售净利 率×利润留存率 =60%-27.6%-[ （1+8%）/8%] ×6%×利润留存率。 利润留存率 =0.4 ，所以股利 支付率 =1- 利润留存率 =1-0.4=0.6=60% 。 4. 根据有税的 MM理论，下列各项中会影响企业价值的是（大家论坛）。 A. 财务困境成本 B.债务代理收益 C.债务代理成本 D.债务利息抵税 【答案】 D 【解析】有负债企业的价值 =无负债企业的价值 +债务利息抵税收益现值。所以 D正确。 5. 甲公司与某银行签订周转信贷协议： 银行承诺一年内随时满足甲公司最高 5 000 万元的贷 款，承诺费按承诺贷款额度的 0.5%于签订协议时支付；公司取得贷款部分已支付的承诺费 在一年后返还。甲公司在签订协议同时申请一年期贷款 3 000 万元，年利率 6%，按年单利 计息， 到期一次还本付息， 在此期间未使用承诺贷款额度的其他贷款。 该笔贷款的实际成本 最接近于（大家论坛）。 A.5.55% B.7.39% C.6.39% D.6.05% 【答案】C 【解析】借款利息 +承诺费 =3000×6%+2000×0.5%=190 （万元）， 实际成本 =实际支付的年利息 / 实际可用的借款额 =190/ （3000- 5000×0.5%） =6.39%。 6. 甲公司采用配股方式进行融资。 拟每 10 股配 1 股，配股前价格每股 18.2 元，配股价格每 股 16 元。假设所有股东均参与配股，则配股除权价格是（大家论坛）元。 A.16 B.20.02 C.18 D.17.6 【答案】C 【解析】配股除权价格 = （配股前每股价格 +配股价格×股份变动比率）