财务管理计算题(2).docxVIP

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1000 1000 第五章计算题 【例5 — 6】某企业取得5年期长期借款200万元,年利率为10%每年付息一次,到期 一次还本,借款费用率 0.2%,企业所得税税率 20%要求计算该借款的资本成本率。 『正确答案』 【按照一般模式计算】 银行借款资本成在至= 【按照贴现模式计算】 =6 016?; 1 - 0. 2% ■ r 1 1 1 1 1 1 1 J □ 'I' 1 f 1 5J 200 X (1-0. £16} 200X10?X (1-20%) A 200 X 10% X X (P/A, i.,5? +200 X (W宀5) - 200X ( 1-0.291 > 200 现金流入现值=200 X( 1— 0.2%)= 199.6 现金流出现值=200 X 10%X( 1 — 20%) X( P/A, Kb, 5) + 200 X( P/ F, Kb, 5) =16X( P/A, Kb, 5)+ 200 X( P/F , Kb, 5) 16X( P/A , Kb, 5)+ 200X( P/F , Kb, 5)= 199.6 用8%进行第一次测试: 16X( P/A , 8% 5)+ 200 X( P/F , 8% 5) =16X 3.9927 + 200 X 0.6806 =200 > 199.6 用9%进行第二次测试: 16X( P/A , 9% 5)+ 200 X( P/F, 9% 5) =16X 3.8897 + 200 X 0.6499 =192.22 V 199.6 采用内插法: r ■帥;+岁竺旦:x淨城-铀 牺 192.2-200 折现率 现金流岀现值 8% 200 & 199.6 9% 192.22 Kb-9^ 199. &- 13E.E2 6%- 200- 192.22 解之得& = 8.05% 【例5 — 7】某企业以1100元的价格,溢价发行面值为 的公司债券一批。每年付息一次,到期一次还本,发行费用率 券的资本成本率。 1000元、期限为5年、票面利率为 7% 3%所得税税率20%要求计算该债 『正确答案』 【按照一般模式计算】 1000X7% X (1-2DK) 公司債券资不成本辜= =5 -缈 11D0X (1-3%) 【按照折现模式计算】 1100X( 1 — 3% = 1000 X 7%<( 1 — 20% X( P/A , Kb, 5)+ 1000X( P/F , Kb, 5) 按照插值法计算,得 Kb= 4.09% 【例5 — 8】租赁设备原值 60万元,租期6年,租赁期满预计残值 5万元,归租赁公司。 每年租金131283元,要求计算融资租赁资本成本率。 50000 现金流入现值=租赁设备原值= 600000元 现金流出现值=各期租金现值+残值现值 =131283X( P/A, Kb, 6)+ 50000X( P/F , Kb, 6) 600000= 131283 X( P/A, Kb, 6)+ 50000 X( P/F , Kb, 6) 得:融资租赁资本成本 Kb= 10% 【例?计算题】某上市公司计划建造一项固定资产,寿命期为 5年,需要筹集资金净额 600万 元。有以下资料: 资料一:目前市场平均收益率为 10%无风险收益率为 4% B系数为0.4。 资料二:如果向银行借款,则手续费率为 1%年利率为5%每年计息一次,到期一次还本。 资料三:如果发行债券,债券面值 1000元、期限5年、票面利率为9%每年计息一次,发行 价格为1100元,发行费率为 5% 假定:公司所得税税率为 25% 要求: (1 )根据资料一利用资本资产定价模型计算普通股筹资成本; 『正确答案』 A公司普通股筹资成本= 4%+ 0.4 X( 10%- 4%)= 6.4% 根据资料二计算长期借款筹资成本; (应用一般模式) 『正确答案』长期借款筹资成本= [5%X( 1 — 25% / (1 — 1% ] X 100%= 3.79% 根据资料三计算债券筹资成本。 (应用折现模式) 『正确答案』 1100 x i I J 1 1 1000 X < 1 - } 1000 X 9% X (1 — 25% X( P/A, K, 5)+ 1000 X( P/F, K, 5) =1100 X( 1 — 5% )= 1045 用插值法计算,得:Kb= 5.70% (4)假定公司目前的资本结构为:普通股 40%长期借款30%公司债券30%目标资 本结构为普通股50%长期借款20%公司债券30%根据以上结果计算公司边际资本成本。 『正确答案』 边际资本成本=6.4% X 50%^ 3.79% X 20%^ 5.7%X 30%= 5.67% 【例?计算题】某企业只生产和销售 A产品,其总成本习性模型为 y = 10

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