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工程经济学 敏感性分析练习题
1、某工厂拟安装一个自动装置,据估量,初始投资I为1000万元,服务期限,每十二个月销售收入S为450万元,年总成本为280万元,若基准收益率ic=10%,分别就I、S,和C各变动±10%时,对该项目标IRR作敏感性分析,并请判定该投资项目抵御风险能力怎样。
解:(1)计算IRR目标值
NPV = —1000+(450—280)(P/A,IRR,10)= 0
IRR=11.03%
(2)计算I、S、C分别改变±10%时,对IRR影响。
① 固定其它原因,设I变动百分比为X
X=10%时:NPV = —1000(1+10%)+170(P/A,IRR,10) = 0
NPV= —1100+170(P/A,IRR,10)=0
IRR=8.81%
X=—10%时:NPV= —1000(1—10%)+170(P/A,IRR,10)= 0
NPV= —990+170(P/A,IRR,10)=0
IRR=13.62%
② 固定其它原因,设S变动百分比为Y
Y=10%时:NPV= —1000+[450(1+10%)—280](P/A,IRR,10)=0
NPV= —1000+215(P/A,IRR,10)=0
IRR=17.04%
Y=—10%时:NPV = —1000+[450(1—10%)—280](P/A,IRR,10)
NPV = —1000+125(P/A,IRR,10)= 0
IRR= 4.28%
③ 固定其它原因,设C变动百分比为Z
Z=10%时:NPV= —1000+[450—280(1+10%)](P/A,IRR,10)
= —1000+142(P/A,IRR,11)=0
IRR=6.94%
Z=—10%时:NPV = —1000+[450—280(1—10%)(P/A,IRR,10)
= —1000+198(P/A,IRR,10)= 0
IRR=14.83%
(3)计算每个不确定原因敏感度系数SAF、临界点和临界值。
①计算敏感度系数SAF
能够看出不确定原因变动对NPV影响S>C>I。能够认为S是最敏感原因。
② 若 使NPV≥0,I、S和C许可变动范围(临界点和临界值)
令NPV = —1000(1+X)+170(P/A,10%,10)=0
—1000—1000X +170×6.144=0
1000X=44.48
X=4.45%
即若使NPV≥0, I变动范围是X≤4.45%,当X=4.45%时, I临界值为1044.5万元。
令NPV= —1000+[450(1+Y)—280](P/A,10%,10)=0
—1000+[450+450Y—280]×6.144=0
—1000+170×6.144+450Y×6.144=0
2764.8Y= —44.48 Y= —1.6%
即若使NPV≥0,S变动范围是Y>—1.6%,当Y=-1.6%时,销售收入临界值为442.76万元
令NPV= —1000+[450—280(1+Z)](P/A,10%,10)=0
—1000+170×6.144—280Z×6.144=0
1720.32Z=44.48 Z=2.59%
即若使NPV>0,C变动范围是Z<2.59%,当Z=2.59%时,总成本临界值为287.25万元
(4)将上述结果列表、作图
不确定性原因敏感性分析表
序号
不确定原因
改变率
(%)
IRR
敏感度系数
临界点
(%)
临界值
(万元)
1
初始投资I
-10
8.81
-2.01
4.45
1044.5
10
13.62
-2.35
2
销售收入S
-10
17.04
5.45
-1.61
442.76
10
4.28
6.12
3
总成本C
-10
6.94
-3.71
2.59
287.25
10
14.83
-3.45
能够看出,S和C许可变动范围全部很小,I许可变动范围实际上也比较小,即说明项目抵御风险能力是十分令人担忧。
一是必需关键对S和C重新正确地估计和估算,
二是在项目实施中必需对这两个原因严格控制。
2、例:某工厂欲新建 一条自动生产线,据估算初始投资为100万元,寿命期,每十二个月可节省生产费用20万元。若该行业基准收益率为12%,试分别就初始投资I、生产费用节省额C 和使用年限n 各变动±10%范围内,对该项目标IRR作敏感性分析。
解:1.按题意确定分析项目评价指标为IRR,并计算其目标值。
列方程:NPV = -100+20(P/A,IRR,10)=0
(P/A,IRR,10)= 100/20 =
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