贵阳铁路建设投资有限公司跟踪评级报告.pdf

跟踪评级报告 贵阳铁路建设投资有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 贵阳铁路建设投资有限公司（以下简称“公 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 司”）代表贵阳市政府与中国铁路总公司合作进行 债项信用 铁路项目建设，在铁路投资运营业务方面具有区 跟踪评 上次评 名 称 额 度 存续期 级结果 级结果 域垄断性，跟踪期内，获得了贵阳市政府在土地 13 筑铁投债 10 亿元 2013/6/18- AA AA 配给、轨道建设特许资金等方面的大力支持。联 2020/6/18 合资信评估有限公司（简称“联合资信”）对公司 跟踪评级时间：2015 年 6 月 30 日 的评级反映了其在区域垄断经营、政府支持等方 财务数据 面的显著优势；同时也关注到土地一级开发收益 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 存在不确定性、未来资本性支出较大等因素对其 现金类资产(亿元) 1.19 5.01 5.38 经营和发展带来的不利影响。 资产总额(亿元) 84.33 107.70 135.40 近年来，贵阳市经济平稳发展，财政实力逐 所有者权益合计(亿元) 42.67 49.97 66.37 步增强，为公司发展提供了较好的外部环境。考 短期债务(亿元) 2.35 3.63 13.56 虑到轨道建设特许资金对公司收入形成有力支撑 全部债务(亿元) 39.79 55.42 59.21 营业收入 (亿元) 3.29 2.66 2.38 且持续性好以及土地二级开发收益获取，联合资 利润总额 (亿元) 1.82 1.74 1.49 信对公司的评级展望为稳定。 EBITDA(亿元) 2.61 2.50 2.14 综合考虑，联合资信维持公司AA 的主体长期 经营性净现金流(亿元) 0.31 1.79 4.93 信用等级，评级展望为稳定，并维持“13筑铁投 营业利润率(%) 83.10 78.88 71.44 债”AA 的信用等级。 净资产收益率(%) 4.24 3.49 2.25 资产负债率(%) 49.40 53.60 50.98 全部债务资本化比率(%) 48.25 52.58 47.15 优势 流动比率(%) 934.70 827.84 335.21 1．跟踪期内，贵阳市经济平稳较快发展，财政 全部债务/EBITDA(倍) 15.25 22.21 27.66 实力逐步增强，为公司发展提供了较好的外 EBITDA 利息倍数(倍) 1.24 3.73 1.17 部环境。 经营现金流动负债比(%) 7.49 30.12 21.11 2 ．跟踪期内，公司获得政府的土地配给等大力 分析师 支持。