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中期票据信用评级报告
分析师:刘艳婷 王 爽 优势
邮箱:lianhe@ 1.公司具备区域性品牌优势。公司是厦门市国有房地产开发企
电话:010 业,股东背景良好,区域品牌优势明显。
传真:010 2 .控股股东支持力度较大。公司公开市场债务融资能获得控股
地址:北京市朝阳区建国门外大 股东的担保,且能获得股东的资金支持。
街2 号中国人保财险大厦 3 .公司投资性房地产以成本模式计量,存在一定升值潜力,资
17 层(100022 ) 产质量良好。公司在厦门、桂林、南昌等地有一定规模的投
网址: 资性房地产,以成本计量,存在一定的升值潜力,资产质量
良好。
4 .公司债务结构较好。公司债务构成以长期债务为主,占比超
过75.00%,债务结构较好。
5 .本期中期票据由建发股份提供本息全额无条件不可撤销的
连带责任保证担保。建发股份为本期中期票据提供全额无条
件不可撤销的连带责任保证担保,提升了本期中期票据到期
偿付的安全性。
关注
1.房地产行业政策波动及公司项目去化压力。房地产行业仍处
于调控周期,未来房地产市场运行仍存在不确定性。公司在
建及拟建项目位于三、四线城市的占比较高,部分项目出现
减值,公司或将面临一定的去化压力。
2 .公司销售业绩下滑。2019 年公司签约销售规模出现下滑,经
营性现金流持续净流出。
3 .公司债务规模持续增长,存在一定资本支出压力。公司债务
规模持续增长,在建及拟建项目尚需投资规模较大,未来面
临一定的资本支出压力。
4 .权益结构稳定性较弱。公司所有者权益中未分配利润、少数
股东权益占比较高,且权益中含永续中期票据,权益结构稳
定性较弱。
2
中期票据信用评级报告
主要财务数据:
合并口径
项 目 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年3 月
( ) 69.78 83.20 99.36 117.79
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