【零售-研报】批发和零售贸易行业：蚂蚁撼树的中国制造，南通家纺产业深度调研-20200305-国金证券-22页.pdf

2020 年 03 月 05 日 证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心 批发和零售贸易行业研究 买入 （维持评级） 行业深度研究 ) 市场数据(人民币） 蚂蚁撼树的中国制造：南通家纺产业深度调研 市场优化平均市盈率 18.90 国金批发和零售贸易指数 2668 写在前面 沪深300 指数 4115 我们始终坚信：中国的消费行业，存在着无数的机会。而在这中间，“电 上证指数 3012 商”是最好的行业之一，不仅仅因为它发展快，更因为这是一个中国特色的 深证成指 11493 行业，中国电商是世界NO.1，不用崇洋媚外，电商最好的机会就在中国。 中小板综指 10766 本篇报告通过产业链草根调研的方式，展示更多原汁原味的关于中国制造与 中国电商的细节和机会。 行业观点 3130 南通叠石桥，是一个家纺产业中心，全世界60%的家纺类产品制造于这里。 2977 这里涵盖了从原料，到部件，到整件制造，到相关服务完整的产业链。南通 2823 叠石桥是强大的中国制造产业带的一个经典范本，本篇报告主体是笔者深入 2670 南通叠石桥，对其家纺产业链各环节的深度调研实录。 2516 2363 “白牌电商品牌化”，是我们非常看好的一个行业。它代表着中国消费品供 5 5 5 5 0 0 0 0 给端和需求端最强势的点的结合，未来必定有公司能从中持续整合，优化， 3 6 9 2 0 0 0 1 9 9 9 9 脱颖而出，并以强大的能量持续发展壮大。 1 1 1 1 “白牌”指——中国有着巨量的优质产能，可以生产各个门类的质量优质的 国金行业 沪深300 产品，但是因为品牌端的缺位，很多优秀的“MADE IN CHINA ”的产品， 以代工，外贸，甚至山寨的形式，被销往世界各地，这是一件很浪费的事 情，理应有变革在这里发生。 相关报告 “电商”指——中国是世界上电商最发达的地区，约 20%的电商渗透率， 1. 《复工消费反弹潮：待到花开日，消费龙 位居世界最前列，而以如此巨量的体量，中国电商行业还在以每年 20%- 抬头-复工消费反弹潮：待到...》，2020.3.3 30%的速度快速成长，这里面蕴含着巨大的机会。 2. 《快手—电商平台不可忽视的力量-快手— “白牌电商品牌化”即——通过电商特色的打法，高效发