【大数据-研报】2020年5月经济数据预测-20200603-民生证券-11页.pdfVIP

【大数据-研报】2020年5月经济数据预测-20200603-民生证券-11页.pdf

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[Table_Title] 宏观研究 2020 年5 月经济数据预测 宏观数据预测 2020 年06 月03 日 [Table_Summary] 报告摘要: 民生证券研究院 工业生产增速放缓,建筑支持投资回升,消费增速转正仍需等待 5 月工业高频指数显示生产复苏势头仍在,但是PMI 生产指数下降、去库存压力 [Table_Author] 分析师:解运亮 和五一假期长于去年造成工作日减少,预计 5 月工业增加值同比为-4.8%。长假 执业证号: S0100519040001 效应加上服务业逐渐开放,促进消费持续改善,但是汽车零售仍旧承压,预计社 电话: 010 零同比为-3.5% 。5 月房销回补和PMI 建筑指数加速回升,支撑投资复苏,铜价 筑底表明制造业投资也有改善,预计5 月固投同比为-7.1% 。 邮箱: xieyunliang@ 研究助理:付万丛 货币政策宽松节奏放缓,信贷和社融继续发力 执业证号: S0100119080008 5 月新增人民币贷款预计继续维持高位,但相比4 月略有回落。政府债券发行规 电话: 010 模较大,全月缴款额达 13000 亿元,对社融有很大提振,预计5 月社融会超过往 年同期水平。5 月资金利率有所回升,会限制金融机构加杠杆行为,预计M2 增 邮箱: fuwancong@ 速也会有所回落。综合来看,5 月预计新增人民币贷款14000亿元,新增社融28000 [Table_docReport] 相关研究 亿元,M2 增速11.1%。 CPI继续回落,PPI低位徘徊 高频数据显示,5 月CPI 可能回落至2.3% 。由于猪周期进入后半场,预计2020 年6 月CPI 将继续回落。原材料价格筑底修复,PMI 价格指数反弹,预计4 月 PPI 将维持在-3.1% 。由于美国疫情呈现厚尾分布,6-8 月外需收缩压力较大,预 计2020 年6 月PPI 同比增速很难快速回升。 出口压力仍在,进口再次下滑 4 月OECD 综合领先指标大幅下降,二季度全球经济衰退开启,PMI 新订单指数 仍处于历史低位,预计5 月出口增速下滑至-12.5% 。库存高位,生产积极性下降, 加上出口承压,进口需求可能有所下滑。受地域政治风险影响,中美贸易一阶段 协议将可能不及预期,预计进口同比回落至-10% 。 风险提示:全球疫情蔓延超预期,全球经济下行超预期,改革推进不及预期。 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1

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