Adyen，“高举高打”的全球聚合支付平台.docxVIP

目录 Adyen：“高举高打”的全球聚合支付平台 4 发展历程：建立面向大型商家的全球聚合支付平台，与商家深度合作实现协同发展 5 产品服务：聚焦核心业务，通过支付服务帮助商家提升运营效率 7 商业模式：基于网关和收单服务抽取交易费，提供硬件终端设备和其他服务 12 财务表现：业务规模高速增长，规模效应下盈利能力稳步提升 14 聚合全球支付，“自上而下”切入 To B 市场 20 以聚合支付撬动高端市场，解决大型商家支付痛点 20 建立营销团队，加深与大型商家的伙伴关系 20 拓展服务范围，“自上而下”尝试渗透中型市场 21 业务聚焦形成技术优势，“以点带线”拓展其他服务 22 聚焦支付业务，打造技术领先的一体化平台，实现内生驱动的高速增长 22 面向大型商家，建立效率领先的独立账户体系，实现差异化竞争优势 23 拓展支付服务，实现支付链条的闭合，提升清算速度与定价空间 23 图表 图表 1: Adyen 2015-19 年平台交易量复合增速达 65% 4 图表 2: Adyen 2014-2019 年净营业收入复合增速达 80% 4 图表 3: Adyen 2014-2019 年 Adjusted EBITDA 复合增速高达 109% 4 图表 4: Adyen 2014-2019 年净利润复合增速高达 108% 4 图表 5: Adyen 股权结构 5 图表 6: Adyen shuttle 发布初期成为欧洲覆盖国家最广的移动读卡器 6 图表 7: Adyen shuttle 移动读卡器的收费结构对交易量较高的大型企业更加友好 6 图表 8: “订阅经济”（SEI）收入增长迅速，同期增速为 S&P 500 指数的近 8 倍 7 图表 9: Adyen 的循环支付解决方案通过优化细分交易场景来帮助商家提升付费成功率 7 图表 10: Adyen POS 支持全球范围内的各类主流支付方式 8 图表 11: Adyen POS 硬件终端设备 8 图表 12: Adyen for platforms 自动抽佣流程示意图 9 图表 13: Adyen 的一体化聚合支付平台使商家从全渠道销售升级为“一体化商务” 9 图表 14: Adyen 针对支付流程中的关键环节进行优化，帮助企业提升用户 LTV 10 图表 15: Adyen RevenueProtect 功能及使用场景示例 11 图表 16: Adyen 消费者洞察功能侧重于分析支付本身 11 图表 17: Adyen 在后台能够统计各类交易失败的原因 11 图表 18: Adyen Issuing 的账户体系 12 图表 19: Adyen Issuing 简化商家生态内支付流程（以外卖配送平台为例） 12 图表 20: Adyen 独特的商业模式驱动盈利能力持续增长 13 图表 21: Adyen 收单服务范围 13 图表 22:大型商家驱动 Adyen 平台交易量快速增长 14 图表 23:交易笔数的增长推动 Adyen 交易量上升 14 图表 24: Adyen 线下 POS 交易量受疫情冲击较大，线上交易量保持平稳增长 15 图表 25: Adyen 全栈式收单交易量总体占比逐年提升 15 图表 26: Adyen 营收结构及各部分收入增速 15 图表 27: Adyen 交易清算成本逐年上升 16 图表 28: Adyen 交易费率呈现增长趋势 16 图表 29: Adyen 净交易费率前期大幅下滑，近年较为稳定 16 图表 30: Adyen 北美地区净营收率为其他地区平均的 1/3 17 图表 31: Adyen 欧洲地区营收占比下滑，北美地区占比上升 17 图表 32: 北美地区的高交易成本导致其净营收占比较低 17 图表 33: Adyen 员工薪酬平稳增长，其他营业成本在规模效应下增速放缓 18 图表 34: Adyen 各类营业成本占净营业收入比例 18 图表 35: Adyen 营业成本中员工薪酬占比最大 18 图表 36: Adyen 营销费用在其他经营费用中占比最大 18 图表 37: Adyen 息税前利润率长期保持在 40%以上 18 图表 38: Adyen 近三年净利润率稳步提升，1H20 受非经常性项目的影响下滑至 28% 18 图表 39: Adyen 主要财务及运营数据 19 图表 40: Adyen 历年全职员工数量 20 图表 41:Adyen 销售类员工占比有所提升 20 图表 42: Adyen 在第三方机构的评选中排名第一 22 图表 43: Adyen 发卡