复苏从中游制造扩散至下游消费.pptx

;一、上游资源：资源品类整体疲弱;煤炭： 受主产地煤管票限制、8月中下旬大秦线两次脱轨事件等影响，动力煤供给趋紧，价格自9月初以来大幅上行。截至2020年9月18日， 秦皇岛港山西产Q5500平仓价588元/吨，较9月1日上涨7.50%；焦煤方面，京唐港主焦煤报价维持8月初以来的1410元/吨。受7、8月用 电旺季及供给受限影响，秦皇岛港库存自8月中旬以来大幅下降，截止9月18日已下降到502万吨，降幅达到16.15%；国内独立焦化厂 （100家）炼焦煤总库存792.21万吨，自7月初以来一直相对稳定。随十一长假、“大秦线秋检”来临，预计下游电企将提前开启补库 存，需求端仍有强力支撑。;p5;有色金属： 贵金属：美东时间9月16日，美联储议息会议举行，宣布继续维持基准利率在0%至0.25%区间不变，并预计该水平将持续到2023 年底，符合了市场对美联储货币政策持续宽松的预期，也从侧面反映出，当前货币政策很难继续扩大宽松边界，对黄金、白银 等避险资产利空。9月16日到9月22日，黄金、白银分别大幅下跌3.19%、10.74%。 稀土：稀土价格指数受需求回落影响自8月下旬以来持续下跌，由8月24日的156.3下行到9月18日的150.0。;工业金属：铜需求持续走弱，受疫情影响库存周期及开工周期均有所滞后，库存虽小幅增加但仍处低位，预计四季度受益 于基建拉动铜需求仍有上行空间。自8月中旬以来，铜1#、铝A00、锌0#价格均处于震荡区间，缺乏上行动力。铜管开工率 自6月以来持续下行，8月铜管开工率已降至77.87%。;一、上游资源：有色—工业金属库存仍处低位;原油： 截止9月18日，布伦特原油和WTI原油期货结算价（连续）分别为43.15美元/桶、41.11美元/桶，9月14日以来，由于飓风再 次登陆墨西哥湾造成停产，OPEC+再度强调严格执行减产，原油价格开始大幅回升，终结了9月初以来因OPEC+减产力度减 弱、需求持续走弱而持续下行的行情。库存来看，根据EIA数据，9月11日当周美国商业原油库存为5.17亿桶，已连续三周下 降。;截止9月18日美国活跃钻机数量为255台，自8月中下旬以来一直维持在254-256台，美国页岩油供给相对稳定。;钢铁： 粗钢产量居于高位，远高于往年同期，库存持续走高，钢材价格小幅下跌??供给截止至9月18日，上海20mm HRB400 螺纹价格 为3720元/吨，较上周降20元/吨；热轧板卷3.0mm价格为3990元/吨，较上周降10元/吨；冷轧板卷1.0mm，价格为4760元/吨， 与上周保持不变；普中板20mm价格为3930元/吨，较上周降10元/吨。 生铁、粗钢产量自今年4月以来一直呈大幅上升趋势， 但自8月开始产量增速减缓，8月同比分别为5.0%、8.4%，远高于往年同期。;螺纹钢、热卷、中板库存均处于相对高位，截至9月18日分别为881.1万吨、283.08万吨、111.91万吨。唐山钢厂高炉开工 率和产能利用率自8月下旬以来持续下跌，截至9月11日分别为82.54%、85.81%。;目 录;二、中游制造：建材——玻璃、水泥价格高增;截至9月18日，浮法玻璃生产线开工率达62.92%，上周开工率为62.83%，略高于上周，同比增加0.15%；产能利用率达 68.10%，上周为67.04%，大幅高于上周，同比增加1.58%，玻璃供给快速上升。;二、中游制造：交运—国内航空大幅回暖，放宽核准航段政策利好;二、中游制造：交运—疫情二次复苏，国际航线仍承压;快递行业总量规模处于高速扩张，但由于各大龙头企业间激烈的价格竞争，单价有所下降。8月全国快递业务量72.4亿件， 同比增长36.47%，较7月的32.15%同比增速有所缩窄，但仍处于高速扩张中。月快递收入727.4亿元，同比增长17.93%，单 价10.05元，同比下跌13.6%。 航运方面，波罗的海干散货指数(BDI)、原油运输指数(BDTI)、CDFI:综合指数上周分别上涨2.29%、下跌3.92%和下跌 0.86%。;机械： 随着“金九银十”建设旺季到来，8月挖掘机销量有所回升，由7月份的19110台回升到8月份的20939台，在房地产、基建拉 动下，叠加旺季需求驱动，预计9、10月工程机械仍将维持较高景气度。 8月，工业机器人产量基本与7月持平，为20663台。相比发达国家，我国工业自动化水平还有待提高，工业机器人对于下游 企业获取成本领先优势至关重要，也是新基建中工业互联网的重要组成部分，在这一领域我国还有比较广阔的市场空间。;电力设备及新能源： 光伏产业链:终端需求持续旺盛强势支撑光伏产业链价格。截止至2020年9月18日，电池片/硅片/多晶硅/组件综合价值指数 （SPI）为17.16/31.25/63.47/32.88， 自8月底以来