{财务管理财务会计}中国人民大学会计系列讲义.pdf 22页

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  • 2020-10-29 发布

{财务管理财务会计}中国人民大学会计系列讲义.pdf

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    {财务管理财务会计}中国 人民大学会计系列讲义 中国人民大学会计系列教材·第四版 第一章总论(王老师) 二、案例题 答:(1)(一)以总产值最大化为目标 缺点:1.只讲产值,不讲效益; 2.只求数量,不求质量; 3.只抓生产,不抓销售; 4.只重投入,不重挖潜。 (二)以利润最大化为目标 优点:企业追求利润最大化,就必须讲求经济核算,加强管理,改进技术,提高劳动生产率, 降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置,有利于经济效益的提高。 缺点:1.它没有考虑利润实现的时间,没有考虑资金时间价值; 2.它没能有效地考虑风险问题,这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润; 3.它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向,即只顾实现目前的最大利润,而不顾企业 的长远发展。 (三)以股东财富最大化为目标 优点:1.它考虑了风险因素,因为风险的高低,会对股票价格产生重要影响; 2.它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为,因为不仅目前的利润会影响股票 价格,预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响; 3.它比较容易量化,便于考核和奖惩。 缺点:1.它只适用于上市公司,对非上市公司则很难适用; 2.它只强调股东的利益,而对企业其他关系人的利益重视不够; 3.股票价格受多种因素影响,并非都是公司所能控制的,把不可控因素引入理财目标是不合 理的。 (四)以企业价值最大化为目标 优点:1.它考虑了取得报酬的时间,并用时间价值的原理进行了计量; 2.它科学地考虑了风险与报酬的关系; 3.它能克服企业在追求利润上的短期行为,因为不仅目前的利润会影响企业的价值,预期未 来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。 缺点:很难计量。 进行企业财务管理,就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失,努力实现二者之间的最 佳平衡,使企业价值达到最大化。因此,企业价值最大化的观点,体现了对经济效益的深层 次认识,它是现代企业财务管理目标的最优目标。 (2)青鸟天桥的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。 (3)青鸟天桥最初减少对商场投资并导致裁员的决策是不合理的。随后的让步也是为了控 股股东利益最大化,同时也适当地考虑了员工的一些利益,有一定的合理性。 作为青鸟天桥的高管人员,会建议公司适当向商场业务倾斜,增加对商场业务的投资,以提 高商场业务的效益,而不是裁员。 (4)控制权转移对财务管理目标的影响: 1.控制权转移会引发财务管理目标发生转变。传统国有企业(或国有控股公司)相关者利益 最大化目标转向控股股东利益最大化。在案例中,原来天桥商场的财务管理目标是相关者利 益最大化,在北大青鸟掌控天桥商场后,逐渐减少对商场业务的投资,而是将业务重点转向 母公司的业务——高科技行业,因此天桥商场在控制权发生转移后的财务管理目标是追求控 股股东利益最大化。 2.控制权转移中各利益集团的目标复杂多样。原控股方、新控股方、上市公司、三方董事会 和高管人员、政府、员工利益各不相同。因此,在控制权转移过程中,应对多方利益进行平 衡。 第二章财务管理的价值观念(王老师) 二、练习题 1.答:用先付年金现值计算公式计算 8 年租金的现值得: V0=A·PVIFAi ,n· (1+i) =1500×PVIFA8% ,8× (1+8%) =1500×5.747× (1+8%) =9310.14 (元) 因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该购买该设备。 2.答:(1)查PVIFA 表得:PVIFA16% ,8=4.344 。由PVAn=A·PVIFAi ,n 得: A= ==1151.01 (万元) 所以,每年应该还 1151.01 万元。 (2)由PVAn=A·PVIFAi ,n 得:PVIFAi ,n= 则PVIFA16% ,n==3.333 查 PVIFA 表得:PVIFA16% ,5=3.274 ,PVIFA16% ,6=3.685 ,利用插值法: 年数年金现值系数 53.274 n3.333 63.685 由,解得:n=5.14 (年) 所以,需要 5.14 年才能还清贷款。 3.答:(1)计算两家公司的期望报酬率: 中原公司=K1P1+K2P2+K3P3 =40%×0.30+20%×0.50+0%×0.20 =22% 南方公司=K1P1+K2P2+K3P3 =60%×0.30+20%×0.50+ (-10%)×0.20 =26% (2)计算两家公司的标准离差: 中原公司的标准离差为: =14% 南方公司的标准离差为: =24.98% (3)计算两家公司的标准离差率:

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