华能新能源股份有限公司2020年第三期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排.pdf

中期票据信用评级报告 本次评级模型打分表及结果： 3 ．公司总装机规模及发电量快速增长。截至 2019 年底，公司总装机容量为12589.6 兆瓦，较2018 指示评级 aaa 评级结果 AAA 评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果 年底增长 5.22% 。2019 年公司完成总发电量 宏观和区 26893.76 吉瓦时，同比增长7.69% 。 经营环 2 域风险 境 经营 行业风险 2 A 关注 风险 基础素质 1 自身 企业管理 1 1．公司面临新能源上网电价进一步下降的压力。 竞争力 经营分析 1 2019 年7 月1 日起，新核准的风电项目上网电价 盈利能力 1 将通过竞争方式确定。同时，2020 年风电标杆上 现金流 现金流量 2 财务 网电价即指导价较2019 年下降0.05 元每千瓦时。 F2 资产质量 2 风险 资本结构 2 2 ．公司短期偿债能力指标较弱。截至 2020 年 3 月 偿债能力 2 底，公司流动比率和速动比率分别为 60.83%和 调整因素和理由 调整子级 60.69%。公司经营性现金流对流动负债覆盖能力 -- -- 注：经营风险由低至高划分为A 、B、C、D、E、F 共6 较差。 个等级，各级因子评价划分为6 档，1 档最好，6 档最 3 ．公司债务负担较重。截至 2020 年 3 月底，公司 差；财务风险由低至高划分为F1 －F7 共7 个等级，各 资产负债率、全部债务资本化比率和长期债务资 级因子评价划分为7 档，1 档最好，7 档最差；财务指 本化比率分别为64.19%、61.25%和45.45% 。 标为近三年加权平均值；通过矩阵分析模型得到指示评 级结果 4 ．公司退市导致直接融资渠道受限。2020 年 3 月 18 日，华能集团完成收购50.17 亿股H 股股份， 分析师：牛文婧 王 皓 石梦遥 占公司全部已发行H 股股份的99.71%。 邮箱：lianhe@ 5．本期中期票据在条款设置上具有一定特殊性。本 电话：010 期中期票据具有公司可赎回权、票面利率重置及 传真：010 利息递延累积等特点，一旦出现递延，累计利息 地址：北京市朝阳区建国门外大街2 号 支出将大于普通债券分期支付压力。此外，本期 中国人保财险大厦17 层（100022） 中期票据的本金和利息在破产清算时的清偿顺序 网址： 列于公司普通债务之后。