瑞银证券-纸业行业:短期压力凸显,2012二季度缓慢复苏.pdf 46页

  • 0
  • 0
  • 0
  • 约16.74万字
  • 2020-10-29 发布

瑞银证券-纸业行业:短期压力凸显,2012二季度缓慢复苏.pdf

文档工具:
    1. 1、本文档共46页,可阅读全部内容。
    2. 2、本文档内容版权归属内容提供方,所产生的收益全部归内容提供方所有。如果您对本文有版权争议,可选择认领,认领后既往收益都归您。
    3. 3、本文档由用户上传,本站不保证质量和数量令人满意,可能有诸多瑕疵,付费之前,请仔细先通过免费阅读内容等途径辨别内容交易风险。如存在严重挂羊头卖狗肉之情形,可联系本站下载客服投诉处理。
    4. 文档侵权举报电话:19940600175。
      全球证券研究报告 中国 UBS Investment Research 纸制品 中国纸业 行业报告 短期压力凸显,2012二季度缓慢复苏 2011年12月30 日  纸品景气度下行 中国造纸行业在2011年遭遇需求不振和产能投放过大的双重压力,景气度从 年中开始下行。纸价显著下滑,三季度末企业存货周转率接近2009年一季度 的低点。我们预计四季度盈利可能继续恶化,低于市场预期。 潘 嘉怡, CFA  2012年供给压力可能减轻,但需求面临不确定性 分析师 S1460511010017 我们认为:在2011年激进的产能投放之下,整体行业在2012年仍维持产能过 erica-poon.werkun@ 剩,但供给压力将略有减轻,但需求面临不确定性。我们相对看好双胶纸和 +86-213-866 8865 新闻纸,前者2012产能增速将明显放缓至5%,后者则受益于2011年的产能收 赵琳 缩以及12年的成本下行。我们认为值得注意的是,铜版纸供给面存在超预期 分析师 改善的可能。 S1460511020005 lin.zhao@  预计2012年浆价同比下降10%以上 +86-213-866 8903 我们认为浆价已接近底部,但短期内反弹动力仍不充分,在2012年一季度可 能维持低位,然后温和上行,整体趋势很难再现09年的显著反弹。主要原因 如下:1)全球纸品需求疲软2 )供给压力可能从2012年中开始加大3 )美元 特此鸣谢 进一步走强,通常会对浆价产生遏制作用。总体而言,我们预计2012年年针 胡昀昀(yunyun.hu@) 叶浆价格同比下跌15%,阔叶浆价格同比下跌13%。 对本报告的

    文档评论(0)

    • 内容提供方:189****6436
    • 审核时间:2020-10-29
    • 审核编号:7166132114003012

    相似文档

    文档服务商城