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锦和商业三次 IPO被否原因案例研究 中文摘要 企业成功上市不仅可以解决融资需求，而且可以增加企业的声誉，从而促进 企业的长期发展。我国大多数企业借助IPO 进行融资的动机也越来越强烈。但 是，近年来IPO 变脸事件也频频上演，财务舞弊事件层出不穷。投资者由于获 取的信息受限，只能通过分析上市公司发布的信息选择相应投资，如果企业发布 不公允的信息，将会误导投资者，从而对资本市场的发展造成恶性影响。近年来 证监会对IPO 的审核要求更加严格，许多企业因为持续盈利能力不足、财务造 假、主体资格等问题被证监会否决。2019 年3 月，中国证监会出台了 《首发业 务若干问题解答》，对申请IPO 企业的资质审查做出更加规范、严格的规定。 本文主要运用案例分析法进行研究，选择锦和商业作为研究对象。在四年时 间之内，锦和商业向证监会提交过三次IPO 申请，均已失败告终，可见锦和商 业确实存在很多问题，因此研究锦和商业IPO 被否的原因具有一定的现实意义。 首先，阅读国内外IPO 被否的研究文献，然后查阅IPO 相关报道信息，找出我 国IPO 被否企业存在的突出问题。其次，选择锦和商业作为案例研究对象，介 绍锦和商业的基本情况以及行业发展现状。之后，通过对锦和商业三次招股说明 书的分析找出锦和商业IPO 被否的原因：锦和商业租赁园区规划用途与实际用 途不一致是被否的重要原因；公司长期待摊费用等财务处理不规范；此外公司还 存在治理不完善，存在关联方交易、控股股东同业竞争等问题。最后基于上述分 析提出相应建议：锦和商业应完善公司治理机制，规范内部控制制度，规范公司 财务会计的处理。IPO 相关中介机构要加强职业道德建设，提高人员的工作责任 意识建设。投资者应加强相关投资知识的学习，避免盲目投资造成的损失。证监 会应在IPO 发行制度改革阶段，出台更为灵活的配套制度，规范市场正常运行。 分析锦和商业三次闯关IPO 失败的原因，可以归纳出锦和商业在公司治理 上存在的问题与不足，有助于公司自我审视和改正现有问题，从而提高公司的管 理效率。同时在本文研究的基础上，也可以对拟上市公司申报材料、中小投资者 和IPO 审核部门提出相应建议。 IPO 关键词： 被否，会计核算，规范性问题，信息披露 I CASE STUDYON THEREASONSFORTHE THREE TIMESDENIED INIPOOFGOLDEN UNION BUSINESS Abstract Successful listing of a company can not only solve the financing needs,but also increase the reputation of the company and increase investor confidence, thereby promoting the long-term development of the company. The motivation of most Chinese enterprises to use IPO for financing is also getting stronger and stronger. However,in recent years, IPO face-changing eventshave alsobeen frequently staged, and financial fraud incidents have continued to occur.Because investors have limited information, they can only choose the corresponding investment by analyzing the information released by listed companies. If companies release unfair information, they will mislead investors, which will have a vicious impact on the development of the capital market.