金融市场与产品估值通用.pdfVIP

债券市场介绍 1. 可转换债 转换价格=可转债面值/转换比率。 转换价值=普通股市价 * 转换比率 2. 债券报价 净价：quote price, flat price, clean price 全价：gross price, full price, invoice price, dirty price, cash price 美国库券报价：discout rate = (F-P)/F * (360/T) F 面值，P 价格，T 实际天 P=F * (1 – DR * (T/360)) 实际报酬率 y= （F-P ）/P*(365/T) 3. 永续债券 P=c*F/y 4. 反浮动率债券价格 反浮动利率债券=2 倍固定利率价格 – 浮动利率债券价格 债券价格分析 1.麦式久期 D=(dp/P)/(dy/(1+y)) = sum(Ct/(1+y)^t/P)*t 2.修正久期 D=(dp/P)/dy 3.DD=dp/dy 5. 影响因素表 D or D* DV01=DD/10000 期限 T + + 息票 C - + 折现率 y - - 付息频率 - - 折价债券久期和 DV01 会随着期限先增加后减少。 4.久期的计算 永续债券 DD=-P/y MD=1/y MAD=(1+y)/y 浮息债 MAD=剩余时间 反浮动利率债券 MAD= （息票杠杆+1 ）*固息MAD – 息票杠杆*浮息 MAD 固息债券数量=息票杠杆+1 6. 泰勒展开 Y= y0+f(x0)(x-x0) + 1/2!f(x0)(x-x0)^2 价格：P=P0 + f(y0) Δy + 1/2! f(y0)( Δy)^2 6 凸性 Dollar convexity DC= f(y0) C=DC/P 凸性计算：DC=d2p/dy2 = P * t *(t + 1)/(1 + y)^2 C= t *(t + 1)/(1 + y)^2 影响因素表 C DC 期限 T + + 息票 C - + 折现率 y - - 付息频率 - - 折价债券 C 和 DC 会随着期限先增加后减少。 7.凸性的计算 固息债：C= t *(t + 1)/(1 + y)^2 永续债券：DC=2P/y^2 C=2/y^2 浮息债券：用零息票的凸性计算。 8.有效久期、有效凸性, 为修正久期。 有效久期= (p- - p+)/2*p0* Δy 有效凸性=[(p- + p+) – 2p0]/p0 * Δy^2 也可以用票面利率，票面有效久期= (p(c - Δc) - p(c + Δc))/2*p0* Δc 权益、外汇与商品市场 1.高登模型 P=D/(r-g) D:现金股利 r:要求的必要报酬率 g: 固定成长率 2.汇率报价 直接：一外币值多少本国货币，当做商品。 间接：一本国值多少外国货币 3 交叉汇率 Eur/bp= $/bp / $/eur 求两种货币的相关系数： σ3^2=σ1^2 +σ2^2 – 2P12*σ1