区块链行业深度：百链争锋，蚂蚁链优势与挑战何在.pdf

证券研究报告|行业深度 2020 年10 月29 日 区块链 百链争锋，蚂蚁链优势与挑战何在？ 事件：7 月20 日，蚂蚁集团公布科创板与港交所上市计划。紧接着，7 月23 日， 增持 （维持） 蚂蚁区块链宣布更名为 “蚂蚁链”，称将致力于让区块链像移动支付一样改变生 产和生活。11 月，蚂蚁集团将登陆 “A+H”股。 行业走势 我们在8 月发布的报告 《蚂蚁链亮相，开启区块链商用新纪元》中梳理了蚂蚁链 的发展史、发展原因与背景和发展现状，并对其与竞争对手和区块链产业的长远 发展做出了展望，本篇报告聚焦于蚂蚁链作为蚂蚁集团重要科技力量面对的竞争 通信 沪深300 32% 格局、优势与挑战。 联盟链赛道，BATJPH 巨头优势突出，但同质化竞争激烈。当前蚂蚁链所属的赛 16% 道为联盟链，这一赛道尚处于发展的初期，竞争分散。与 BTJPH （百度、腾讯、 京东、平安、华为）等互联网与云服务巨头的区块链服务相似，蚂蚁链所服务的 0% 应用场景也较为多样，侧重于搭建底层平台，并且拥有大量C 端 （个人）客户和 较强的云计算服务能力，这是它们相较于以趣链、布比等为代表的区块链产业“原 -16% 生”机构的优势。在这一赛道上，还有新晨科技、四方精创、东港股份等有 “传 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 统”产业主营业务 （如银行IT ）的公司，它们侧重于服务细分场景。 BATJPH 的区块链服务可比性较强，具体而言，可以发现它们具有如下特征：1 ） 品牌上，均有独立品牌名；2 ）技术上，均一心一意做底层平台，有多家推出了安 全多方计算平台服务；3 ）商业模式上，均与云服务，尤其是SaaS 深度绑定，应 用场景集中在溯源、存证等领域。可以说，当我们谈联盟链的竞争，其实是在谈 各企业本身的生态与技术整合能力，尤其是隐私计算、生态丰富程度、云计算服 务能力 （尤其是SaaS ）。 蚂蚁链在联盟链这一巨头的竞赛中仍具备相对优势。包括：基础性能较强，部署 便利；跨链交互能力强；多方安全计算平台服务能力强；传统业务生态繁荣，有 助于链上生态建设。但不可忽视的是，蚂蚁链还面临很多挑战。 首先，竞争日趋白热化，同质化明显。百度区块链SaaS、华为云区块链基础服务