价值评估和投资建议报告通用.pdfVIP

第 1 页 共 21 页 价值评估和投资建议报告 第一部分 投资价值报告——运用金字塔结构 一、金字塔结构 二、写作指南 1、研究员素质 2、结构 3、首页 4、盈利模型 5、假设 6、估值 7、增长原因 8、行业和市场展望 9、风险 10、 财务分析 11、 背景 12、 投资建议 13、 送配股调整和摊薄处理 14、 写作提示 第二部分 研究简报 第三部分 研究报告附录 第四部分 以工业企业为例分析公司基本状况 第 2 页 共 21 页 第一部分 投资价值研究报告——运用金字塔结构 一、金字塔结构 为了强调研究报告的逻辑性，投资价值研究报告建议采用金字塔的结构， 即对所提出的结论提供依据，层层推进，得到投资建议。这种结构方式可以使 文章简洁系统，并通过数据支持，增强论据观点。 金字塔研究报告的第一部分，就是确定 “塔尖结论”，也就是建议基金管理 部买入或卖出该种股票的一系列原因。这些原因通常包括该上市公司的主要特 点以及对股票价值的评估。这部分是报告中最重点的，直接触动读者的部分。 第二部分是 “支柱判断”。即直接支持 “塔尖结论”的 3-5 项判断。通常前 2-3 项是关于上市公司盈利预测增长或衰退的调整，其他各项则涉及为什么该 股票现被低估或高估。 第三部分是支持 “支柱判断”的 “子柱陈述”。通常，各 “子柱陈述”会构 成研究报告的各项标题，即研究员在报告中将直接分标题陈述，使得报告简明。 第四部分是附录。该部分不直接与金字塔结构的塔尖结论或支柱判断联系， 但有助于读者更好使用研究报告。附录内容可以由研究员自行选择，但是应该 在报告附录中按照一定的逻辑顺序清晰列示。例如： 塔尖结论 卖出：A 公司，因为市盈率 对增长率比率为 7 倍，不具 有吸引力 支柱判断 旅店损失 市场现有预期过高 证券被高估 零售市场恶化 —旅馆饱和 —分析师过于乐观 —市盈率历史最高 子柱陈述 —客房增加 83% —扩张失败鲜为人知 —PE/g 为 7 倍无吸引力 —零售额下降 —空房率升至 47% —6 个月后预测可能调低 —相对市盈率 135%较高 —扩张计划受阻 —市场份额下降 附录 1：公司背景 附录 2：行业背景 附录 3：利润表 第 3 页 共 21 页 附录 4：现金流量表 附录 5：资产负债表 二、写作指南 1、研究员素质 研究员必须承认心理因素，从众行为和博弈行为对股价的影响，但总体而 言这些因素只具有短期影响。大部分股价终究会符合经济价值的合理判断。 研究员在预测一个公司未来几年的增长率时能力是有限的。这意味着分析 人员的估值是一个合理推测的产物。证券分析不能被精确地确定。研究员必须 通晓证券知识、公司财务、行业成败的基本因素，整个经济及其主要部分的运 作机制以及证券市场