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。 无形资产评估案例 案例一：“A ”商标评估案例 一、委托单位概况 SC 旅行社于 1978 年 8 月 18 日批准成立。注册资本 1423 万元，有职工 281 人，现下属有 7 个 企业。1988 年以该旅行社为核心企业组建集团公司， 总部设在北京。 该旅行社在近几年国家旅游局 100 强第一类、第二类旅行社评比中均排名前列，多次受到表彰。 二、评估方法 本次评估选取 2000 年 6 月 30 日为评估基准日， 评估方法选用超额收益法。 该法对商标进行评估， 就是对商标有效期内（续展前该商标有效期为 8 年）每期（以年为单位）的未来超额收益进行预测， 并以第 8 年超额收益作为永续年金计算无限期超额收益，再按行业平均折现率将预测的各期未来超额 收益折成评估基准日的现值，从而得出“ A ”商标的评估价值。 采用超额收益法进行商标评估的计算公式如下： n Pt PV t 0. 5 (1i) t 式中： PV——商标的评估价值； i——折现率； Pt——预测超额利润； ——预测期； ——预测年限 超额利润＝营业收入净额×超额利润率 超额利润率＝收益率一基准收益率 利润总额 收益率 营业收入净额 营业收入净额＝营业收入总额一代收代付款 折现率＝无风险收益率 + 风险收益率 三、评估数据来源及计算过程 1 ． SC 旅行社营业收入净额计算（表 1 ） 表 1 营业收入净额计算表 年 份 1995 1996 1997 1998 1999 2000(1 — 6 月 ) 营业收入总额 (万元 ) 8 613 17 406 20 246 22 861 19 613 1l 342 代收代付款 (万元 ) 3 796 9 480 12 014 13 800 10 872 6 326 营业收人净额 (万元 ) 4 817 7 926 8 232 9 061 8 741 5 016 2 ． SC 旅行杜 1995 — 2000 年营业收入情况汇总与 2001 — 2008 年营业收入净额预测 (表 2、表 3) y bx a 预测方法：最小二乘法。 b X i Y i X Y i X i2 X X i 表 2 bX a Y X r( 万元 ) Xr X2 年份 1995 1 4 817 4 817 1 -可编辑修改 - 。 1996 2 7 926 15 852 4 1997 3 8 232 24 696 9 1998 4 9 061 36 244 16 1999 5 8 741 43 705 25 2000 6 12 500 75 OOO 26 总计 21 51 277 200 314 91 X i Yi N 因此： N 200314 b 91 因此： a 8546 .17  21 512773.5 6 8546.17 6 3.5 51277 3.5 1191.11 21 b 3.5 4377.28 Y=1191.11X+4377.28 表 3 营业收入净额计算表 年 份 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 X 7 8 9 10 1l 12 13 14 预测营业收入净额 ( 万 12 715 13 906 15 097 16 288 17 479 18 671 19 862 2l 053 元 ) 环比指数 = 本年度营业收入净颧÷上年度营业收入净颧 经计算，环比指数不大于 1.10 ，说明预测的未来营业收入净额年递增不超过 10 ％：根据国家确定 的“十一五”期间我国国内旅游业的规划目标： “十一五”期间国内旅游收入年均增长 12 ％～ 15 ％， 国际旅游外汇收入年均增长 10 ％～ 12 ％ 可看出由最小二乘法建立的回归分析模型所预测的未来营 业收入净额是合理的。 3．利润率计算（表 4） 计算公式为： 利润率 利润总额 营业收入营额 表 4 年 份 1992 1993 1994 1999 1996(1 —6 月) 利润总额 ( 万元 ) 1 433 ．24 1 527 ．97 1 762 ．90 l 807 ． 06 1 227 ． 40 营业收入净额 ( 万元 ) 7 926 8 232 9 061 8 741 5 009 ． 70 收益率 (％) 18．08 18．56 19．46 20 ．67 24 ．50 说明； 1．利润总额为 SC 旅行社税前利润额。 2．由于旅游行业的特殊性，营业收入总额中大量的代收代付款不属于旅行社的实际收入，故采用扣除代收代付款 之后的营业收入净额计算 SC 旅行社的收益率。 4 ．超额收益率计算 (表 5) 表 5 年份 全国旅行社利润宰 (％ ) SC 旅行社利润率 (％ ) 1992 13． 02 18 ．08 -可编