20201101-东吴证券-2020年新能源行业板块三季报总结：光伏全面开花，龙头强者恒强，风电零部件高增.pdfVIP

证券研究报告·行业研究·电源设备 2020 年新能源板块三季报总结 [Table_Main] 光伏全面开花，龙头强者恒强，风电零部件 [Table_Author] 2020 年11 月01 日 高增 证券分析师 曾朵红 增持 （维持） 执业证号：S0600516080001 021 投资要点 zengdh@ 新能源：1 ）行业整体营收持续增长，利润增速高于营收：全行业 20 年前三季度实现收入 证券分析师 陈瑶 4254.19 亿元，同增30.36% ，实现归母净利润385.69 亿元，同增59.16%。光伏板块20 年前 三季度营收1577.22 亿元，同增47.13% ，归母净利润200.88 亿元，同增63.18%。风电板块 执业证号：S0600520070006 20 年前三季度营收1161.43 亿元，同增41.38% ，归母净利润为94.24 亿元，同增 108.54%。 核电板块 20 年前三季度营收 1515.54 亿元，同增 10.63%；归母净利润 90.57 亿元，同增 chenyao@ 22.33%。2 ）全行业20 年Q3 收入 1658.87 亿元，同增44.88% ，实现归母净利润169.32 亿 研究助理 黄钰豪 元，同增 103.38%；光伏板块Q3 营收607.92 亿元，同增47.25% ，归母净利润93.65 亿元， 同增93.07%；风电板块 Q3 营收507.24 亿元，同增67.91% ， Q3 归母净利润42.12 亿元， 同增177.95%；核电板块Q3 营收543.71 亿元，同增26.43% ，归母净利润33.55 亿元，同增 huangyh@ 71.23%。3 ）全行业20 年Q3 应收账款/预收账款/存货分别较二季度+2.59%/+5.67%/+1.01% ， [Table_PicQuote] 行业走势 经营性现金流入312.43 亿元，环比改善。 光伏板块：Q3 需求强劲板块复苏，光伏全面开花，龙头强者恒强：1 ）20Q3 收入、利润增长强劲： 20 年 Q3 收入607.92 亿元，同增47.25% ，归母净利润93.65 亿，同增 93.07%。归母净利润增速 电源设备 沪深300 看：逆变器 电池硅料胶膜组件设备硅片玻璃运营；2 ）20Q3 盈利能力显著改善：Q3 行 60% 业归母净利润率15.40%，同比上升3.66pct ，环比增加4.16 pct 。Q3 毛利率增速看：胶膜逆变器 40% 玻璃 电池硅料运营设备硅片组件，归母净利率增速看：硅料 电池胶膜逆变器玻璃硅 片组件设备运营；3 ）Q3 现金流大幅好转：20Q3 板块应收账款/预收账款/存货分别较二季度- 20% 0.22%/+44.10%/+14.62% ，经营性现金净流入123.55 亿，同比+82.94%。4 ）各环节全面开