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上市公司预测性财务信息披露若干问题研究 【摘要】预测性财务信息有利于减少信息使用者与公司管理层之间的信息不对称问题， 有利于降低交易费用和社会资源的优化配置。本文就目前我国预测性财务信息披露存在的 主要问题进行了分析，得出了要解决预测性财务信息披露的质量问题，必须综合治理、多 管齐下，形成完善的预测性财务信息披露的质量保障体系的结论。 　　【关键词】 预测 财务信息 披露 　　预测性财务信息是上市公司基于公司发展环境和经营情况而对外公开披露的有关公司 未来财务状况、经营成果和现金流量以及其他有关方面的预测和判断，是拥有信息优势的 管理层对公司未来发展披露的前瞻性财务信息，是企业对外财务报告的重要部分。对于信 息使用者来说，预测性信息往往比历史性信息更受青睐。预测性财务信息着眼于信息使 者对企业信息的需求，涉及企业未来价值和财富的变动，涉及企业未来生存、竞争与发展 能力。它能够使信息使用者了解企业未来的生产经营状况和发展前景，减少不确定性，并 据此作出合理有效的投资决策，从而防范和化解投资风险。它有利于缓解外部信息使用者 与公司管理层之间的信息不对称问题，有利于降低企业交易费用和社会资源的优化配置。 但是，如果上市公司基于主观或客观原因使得预测性财务信息出现偏差或者重大误报、错 报时，就会对信息使用者形成误导，甚至可能造成资本市场的急剧动荡。因此，在借鉴各 国不断成熟的模式下，逐步完善我国上市公司的预测性财务信息披露，对证券市场建设、 上市公司及利益相关者都有重要意义。 　　一、预测性财务信息披露的内容和形式 　　1 、前瞻性财务信息 　　前瞻性信息主要是揭示企业财务面临的风险与机会。风险预测应着眼于资金结构弹性 ，即公司能否调整未来资金来源以满足预期和未预期的资金需求。它包括预测公司现金流 量、筹集资本类型、来源、数量和筹资成本等内容，识别公司各部分资产的流动性趋势或 不确定性因素。机会预测主要对公司财务状况、现金流量、净利润和综合收益进行预测， 对这些内容发生的潜在影响的范围和时间进行揭示。 　　2 、生产经营的发展计划 　　生产经营的发展计划是指企业管理层已经制定、形成书面文件的比较切实可行的经营 发展计划与安排，包括但不限于企业的生产经营和发展战略、发展目标和方式、销售计划 、生产经营计划、固定资产投资计划及设备更新计划、资金筹措计划等。这类信息虽然也 涉及未来的信息，但由于有较强的确定性和规划性，相对来说披露的难度不大，且有一定 的依据和可行性，故实现的可能性较大，所以这类信息目前作为必须披露事项规定于招股 说明书和中期报告中。 　　3 、业绩预告 　　为了让投资者进行投资参考，引导投资者进行更合理地投资，上市公司一般在每个季 度的最后一天根据企业内部过去和现在的经营情况、外部市场经济环境作出对未来短期业 绩的估测。业绩预告一般比较简单，内容主要有预告类型、预计业绩变动范围及变动原因 。一般业绩预告的类型有预增、预减、略增、略减、首亏、续亏、续盈、其他、不确定等 。 　　4 、预测性信息披露的形式 　　目前预测性信息披露的形式主要有：上市公司在定期报告中披露的下一报告期业务发 展计划、业绩预告信息；上市公司融资时（包括首发与再融资）在招股文件中披露的公司 发展前景、赢利预测信息；上市公司于每个季度的最后一天在临时公告中进行业绩预告； 上市公司发生重大资产重组、收购或出售交易、重大项目投资等事项时可能在临时报告中 披露赢利预测、项目前景等。 　　二、影响预测性财务信息披露质量的因素 　　1 、预测假设的合理性和预测基准的可靠性 　　首先，预测建立在一定的预测假设基础之上。按照企业管理层对预测假设的可控能力 ，预测假设可以分为内部假设和外部假设。内部假设是公司管理当局能够控制的将来可能 在公司内部发生的事项，如筹资假设、投资项目假设、生产计划假设、销售计划假设等。 外部假设是企业管理层难以控制的在企业外部发生的事项，一般包括法律法规假设，市场 环境假设，利率、税率、汇率假设、不可抗力、不可预见因素假设。预测假设，尤其是公 司外部假设往往是系统性影响因素，带来的风险是系统性风险，它有时全面影响所有行业 ，有时只会影响某些行业。在竞争激烈的市场条件下，公司面临的客观环境的不确定性使 外部假设的合理性难以得到保证，从而影响了预测性财务信息的质量。预测假设一旦发生 重大偏差或者预测假设不合理，往往会严重降低预测性财务信息的质量，甚至导致误导性 预测信息的发生，结果有可能使信息使用者遭受较大损失。 　　其次，预测基准也会在很大程度上影响预测性财务信息披露。预测基准可以分为内部 基准和外部基准。内部基准具体