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浅论财务管理目标 　　论文关键词：新利益相关者理论；EVA ；新企业价值最大化；平衡① 　　论文摘要：企业 财务 管理 目标（又称企业理财目标），是 财务管理 的一个基本 理论问题，也是评价企业理财活动是否合理有效的标准。目前，我国企业理财的目标有很 多种，其中利润最大化、股东财富最大化或企业价值最大化等目标最具有影响力和代表性 。确立合理的财务管理目标，在理论和实践上都有重要的意义。对目前学术界存在的几类 关于财务管理目标的观点提出看法，认为结合 “新价值最大化”和 “新利益相关者理论” ，使二者达到平衡，从而实现企业财务管理的最终目标。①① 　　1 企业财务管理目标理论的现状① 　　随着我国 经济 体制改革的不断深化，对企业财务 管理体制 的完善和发展提出了新 的要求，如何科学的设置财务管理最优目标，对于研究财务 管理理论 ，确定资本的最优 结构，有效地 指导 财务管理实践具有一定的现实意义。① 　　对企业财务管理最优目标目前学术界有着不同的几种观点。① 　　（1）股东财富最大化：股东财富最大化是指企业通过财务上的合理经营，为股东带 来最多的财富。持这种观点的学者认为，股东创办企业的目的是扩大财富。① 　　（2）企业价值最大化：企业价值最大化是指财务上的合理经营，采取最优的财务政 策，充分考虑货币的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展基础上使企 业总价值达到最大。企业价值最大化作为财务管理目标：①它更强调在企业风险与报酬的 均衡，将风险限制在企业可以承担的范围之内；①创造与股东之间的利益协调关系，努力 培养稳定性股东；①关心本企业职工的切身利益，创造和谐的工作 环境 ；①不断加强与 债权人的联系，凡重大财务决策请债权人参加讨论，培养可靠的资金供应者；①真正关心 客户的利益，在新产品的研究和开发上有较高的投入，不断通过推出新产品来尽可能满足 顾客的要求，以保持销售收入的长期稳定发展；①讲求信誉，注重企业形象塑造与宣传； ①关心政府有关政策的变化。① 　　（3）企业资本可持续有效增值。持有这种观点的学者认为，企业资本可持续有效增 值是企业理财目标的理性选择，企业资本可持续有效增值可通过上述财务指标体系来体现 。然后，通过这一系列的指标分析，评价企业的经营状况，从而判断企业是否达到了财务 管理的目标或财务管理的水平如何。① 　　（4）资本配置最优化。有的学者提出，财务本质是对资本要素的配置，新经济的出 现促使资本要素范围扩大，要求财务管理的资源配置功能进一步加强；而信息技术不仅为 实现财务优化配置资源提供了可能，也将逐步地消除信息的不对称，使资本配置最优化能 集中体现各相关人的利益。现有财务资本的有效利用，可以从资本收益和资本结构两个方 面来量化考核。新经济条件下企业家智力资本的介入，导致企业面临资本总量的重新认定 和结构的重新调整，资本结构比资本收益的地位更为重要。在企业发展的不同时期和理财 环境下，可调节财务目标的部分标准。在企业发展期，考虑到智力资本的风险和 投资 回 报期长的特点，以物质资本的筹集和资本收益作为衡量资本优化配置的主要指标；在企业 成熟期，物质资源已非常雄厚，智力资本的比重就尤为重要。① 　　2 对企业财务管理目标理论的分析及选择① 　　以上几种观点都有其科学合理的一面，但在企业实际经营活动中不足之处是显而易见 的。① 　　首先， “利润最大化”是企业同时也是财务管理追求的目标。但 “利润最大化”目标 在长期的实践中已暴露出其不足，如没有考虑资金时间价值、风险价值、投入与产出的关 系，可能导致企业财务决策带有短期行为等 ① 　　其次，股东财富最大化不符合我国国情。股东财富最大化优点是目标易量化，易于考 核。但是，股东财富最大化的明显缺陷是：股票价格受多种因素的影响，并非都是公司所 能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。① 　　最后，资本配置最优化过于抽象。这个 财务 管理 目标是在新 经济 条件下提出的 。笔者认为，资本配置最优化的概念本身并不明确，过于抽象，在企业具体经营中无法应 用。① 　　目前，在国际上很多企业采用 EVA(Economic Value Added) ，即： “经济增加值”的 财务管理 目标。EVA 衡量的是剩余利润，为去除经营 成本 后股东能享有的部分。尽管 EVA 财务管理系统有很多优点，但就我国目前情况来说也 　　存在着一定的局限性。一是我国经济尚处于转轨过程中， 市场 发育程度相对较低， 相关 法律 并非十分健全，这在很大程度上制约着 EVA 管理系统作用的发挥。二是传统的 会计 利润指标具有很高的信息价值，