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城市影院投资风险探讨 2012年，党的十八大提出“城镇化”的 经济的发展方向，必将给城市影院投资开辟 新的市场。城市影院投资受到国家产业政策 的大力支持。近年来，国家对文化产业支持 力度明显提升。2009年7月，国务院通过了 我国第一部文化产业发展规划 《文化产业振 兴规划》；2010年1月，国务院颁布〈〈国务 院办公厅关于促进电影产业繁荣发展的指 导意见》；2011年10月18日中国共产党第 十七届中央委员会第六次全体会议通过 〈〈中 共中央关于深化文化体制改革推动社会主 义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》 更是把文化产业提升到国民经济支柱产业 的高度。电影行业作为文化产业快速发展的 排头兵，城市影院投资作为电影行业最前沿、 最具活力的一环，必将在国家政策支持中受 益。 城市影院投资发展趋势 近几年，城市影院数量和银幕数量快速 增长，城市影院投资呈现投资主体多元化、 投资区域转移和影院数字化的特点。 影院数 量和银幕数量快速增长。2012年全国新增银 幕3832块，平均每天增长块，全国银幕数 达到13118块。2007年以来，新增影院和新 增银幕数保持加速增长的态势。在可预见的 几年内，仍将会保持快速增长。影院投资主 体多元化。2002年《电影管理条例》允许民 营企业投资、改造电影院，允许外资企业以 以中外合资或者中外合作的方式投资、 改造 电影院，投资比例不得高于 49%各路资本 开始进入城市影院投资， 城市影院投资热潮 大幕自此拉开。目前，影院的投资主体可以 划分为三类。第一类是包括中影以及各省市 原有的电影公司，这类投资者既有影院投资 经验，又有当地政府资源，在地方市场上优 势明显；第二类是以万达、金逸、今典等为 代表业外财团，既有以万达为代表的自建自 用型，也有以广东金逸这样，完全依靠租赁 物业发展影院的企业；第三类，则是以华谊 兄弟为代表的新进入到影院投资的业内企 业以及外资企业和地方性小企业等。 投资热 点从一线城市向二线、三线城市发展。一线 城市影院投资的竞争激烈，租金暴涨。影院 投资方的目光转向二、三城市。二、三城市 电影文化消费正处于培育发展期，对于经济 比较发达、人均GDPR高、电影文化匮乏的 二、三线城市成为各路资本争抢的香傅傅。 在中影股份2011年和2012年新增加的影院 中，二、三线城市的影院数量已经占到 80% 影院数字化程度加速，IMAX巨幕系统兴起。 数字银幕是指安装数字放映机、能放映数字 拷贝的电影厅。2011年新增影厅中，90%勺 数字影厅。2012年新增银幕全部为数字影厅。 截至2012年年底，全国数字影院2K银幕已 达12875块。在数字银幕上，代表新生势力 的3D银幕发展快速，3D数字银幕达到9703 块，占全国2K数字银幕的％中国目前是全 球3D数字银幕增长最快的国家。 此外，IMAX 和中国巨帛也发展迅速。IMAX银帛在中国已 超过100块。中国巨幕数字放映系统是由中 影、电影科研所等单位联合集成研发的，拥 有自主知识产权。打破了美国 IMAX对巨幕 电影市场的垄断。中国巨幕 2012年开始投 入市场，2012年底已安装完成30套，预计 2013年底将达到100套。 城市影院投资中存在的风险 在面临良好外部环境， 影院数量和银幕 数量快速增长的同时，城市影院投资的风险 也日益凸显。影院数量和银幕数量增长过快， 单银幕收益下降。通过2007年-2012年全国 城市影院数、银幕数和电影票房变动可以清 晰的看到，自2011年起，城市影院数、银 幕数增长率就开始超过了票房的增长率， 单 银幕票房开始下降。这个变化很好的呈现了 影院投资的过热状态， 意味着影院的平均票 房收入在下降，摊低了影城的平均收益水平， 新成立的影城经营业绩面临着较大的困境。 各路资本拥入影院投资，推高了影院租金。 受国家产业政策支持，电影票房的多年连续 高速增长，各路资本纷纷投资影院，不断的 推高影院房地产的租金价格及关联成本， 使 得竞争趋于白热化。目前，影院投资大多嵌 入在商业地产项目中， 一个商业地产项目就 会有多家影院投资主体去争夺。一时间，影 院项目成了商业地产中最不愁出租的。 虽然 广电总局曾要求影院年度地产租金原则上 不超过年度票房的15%但地产商坐地起价， 超过15%甚至高达20%有的还在保底租 金基础上参与票房分成。 相比几年前的票房 5%勺租金，租金增长幅度之大，令人咋舌。 由于影院场地租金连年增长， 新影院的回收 期越来越长。影城分账比例下降，挤压影城 利润空间。影片票房分账比例发行方：影院 一般为43: 57。相比美国、日韩发行方 50% 以上的分账比例，影院分账比例根本没有提 高的空间。在2012年11月，中影、华谊、 博纳、星美、光线等五大发行公司联合向院 线提出，要求将发行方票