2020年9月进出口数据点评：出口有望继续支撑，进口有望超预期-20201013-东吴证券-14页.pdfVIP

证券研究报告·固定收益·固收点评 固收点评2020 1013 [Table_Main] 2020 年9 月进出口数据点评— 出口有望继续 [Table_Author] 2020 年10 月13 日 支撑，进口有望超预期 事件  数据公布：2020 年 10 月13 日，海关总署公布了9 月进出口数据。按 证券分析师 李勇 美元计，我国9 月进口同比上升 13.20%；9 月出口同比增长9.90%；9 执业证号：S0600519040001 月贸易帐顺差 370.00 亿美元。按人民币计，我国 9 月进口同比上升 010 11.60%；9 月出口同比增长8.70% ，9 月贸易帐顺差2615.62 亿元。9 月 liyong@ 进出口回暖，主要得益于民营企业进出口增长，国内经济体与海外经济 [Table_Report] 体生产经营活动持续修复，拉动中国进出口贸易持续增长，但值得注意 的是，当前欧美国家疫情仍有反复，生产重启仍存在不确定性，海外订 1、 【东吴固收李勇_8 月进出口 单的状况仍然未知。 数据点评】出口波动中修复，进  观点 口继续承压 2、 【东吴固收李勇·7 月进出口  出口方面：出口增速上行，基数、内外环境、贸易结构合力。9 月以美 数据点评】出口超预期进口回 元口径计量的出口增速收于9.90% ，增速较上月有所上行。9 月出口大 落，密切关注外需变化 幅上行的原因主要有三：第一、去年9 月出口基数偏低，基数较低助力 3 、【东吴固收李勇·6 月进出口 出口进一步回升。第二、9 月份内外部环境均有所好转，国内供需循环 逐步改善，海外各国 PMI 指数指标大多上行，整体来看，今年 9 月出 数据点评】国内复苏态势向好， 口延续向好，外需边际恢复，外需回暖有助于出口增长。第三、得益于 进出口首次双双转正 我国完善的产业链结构和稳定的生产供给。贸易结构上看有以下几点： 4、【东吴固收李勇·5 月进出口 1 ）贸易结构改善，一般贸易总量规模持续增长；2 ）从产品结构来看， 数据点评】出口超预期进口放 一方面防疫物资出口较快（医疗设备及纺织制品），另一方面高科技产 缓，未来外贸依旧承压 品保持快速增长，设备类产品出口恢复正增长。 5、【东吴固收李勇·4 月进出口  进口方面：基数较低、大宗商品进口带来进口增速超预期增长。9 月以 数据点评】出口超预期进口放 美元计算进口增速由 8 月的-2.10% 大幅上升至 13.20%，进口增速超预 缓，未来进出口压力加大 期。进口增速大幅上行的原因主要有三：第一、去年9 月基数相对较低， 较低基数使得进口增速上升。第二、9 月人民币兑美元汇率持续升值， 拉动进口增速超预期增长。第三、绝大多数大宗商品进口增速大幅上升， 农产品、铁矿砂及其精矿、钢材、汽车和汽车底盘增速均高于20% ，带 动进口增速超预期增长。  展望后期：出口有望继续支撑，进口有望超