宽基指数增强型基金专题报告：市场风格趋均衡，指数增强正当时-20201016-国金证券-46页.pdfVIP

2020 年 10 月 16 日 证券研究报告 金融产品研究中心 宽基指数增强型基金专题报告 基金投资策略报告 市场风格趋均衡，指数增强正当时 基本结论 指数增强基金特征及市场概况 ：指数增强型基金在被动的指数化投资的基础上， 通过加入一定的积极投资策略，在控制必要跟踪误差的前提下期望获取稳定而持 续的超额收益。指数增强基金相比传统主动型基金具有投资策略更加透明、费率 更加低廉、投资风格更稳定、风控更加严格等优势。截止 2020 年 9 月 15 日，国 内共有宽基指数增强型基金 102 只，规模 985.56 亿元。跟踪沪深 300 的指数增强 基金在数量和规模上均最高，其次为跟踪上证 50 和中证 500 指数。 指数增强型基金投资环境分析：随着经济修复预期改善，货币政策向常态化回 归，后续市场风格或趋于均衡，流动性边际收紧以及市场结构性高估也将导致基 金抱团行为所有松动 ，指数增强基金获取超额收益的竞争优势或增大，在短期和 长期视角下均具有配置价值。从短期配置角度来看，指数增强型基金在市场风格 趋于均衡后的阶段性相对获利能力或凸显。从长期配置角度来看，优秀指数增强 基金是目标获取长期稳健收益的投资者进行底仓配置的优秀工具型产品，其长期 累计超额收益的复利效应带来了不逊于主动型基金平均水平的高收益目标。 从稳定性、超额收益、风险控制三个维度出发，并结合近期调研，本报告甄选出 部分不同市值风格的指数增强基金如下： 华宝沪深 300 指数增强基金：基金在严格的风险约束下，超额收益获取能力出 色。基金成立以来年化超额收益8.88%，信息比率 2.44，累计收益 89.61%。投资 以多因子选股模型为核心，重视基本面与投资逻辑，在数据与逻辑契合的基础 上，甄选有效的因子。同时结合主动投资理念，持续深入优化基本面量化模型。 兴全沪深 300 指数增强基金：基金成立时间悠久，在波动的市场中表现出稳定的 超额收益获取能力。基金成立以来年化超额收益 6.74%，信息比率 1.65，累计收 益 152.5%。基金增强策略采取主动基本面增强和量化增强相结合的方式。 易方达上证 50 指数基金：基金具有持续且稳定的超额收益获取能力。基金成立 以来年化超额收益5.78%，信息比率 1.29，累计收益 600.69%。基金通过主动选 股的方式实现增强，在自定义赛道划分下，超配具备核心竞争优势的企业。坚守 大盘蓝筹风格：投资风格定位于蓝筹成长。 申万菱信中证 500 优选增强基金：基金适当放宽跟踪误差限制，同时超额收益获 杨越 联系人 取能力出色。基金成立以来年化超额收益 17.3